第三章 汇率的决定与变动.pptVIP

第三章 汇率的决定与变动 第一节 汇率的决定 第二节 汇率的变动 第三节 汇率的主要理论 第一节 汇率的决定 一、金本位制度下的汇率决定 （一）货币制度的演变 1、银本位 2、金银复本位：格雷欣法则(劣币驱逐良币) 3、金本位 （1）金铸币本位 （2）金块本位制 （3）金汇兑本位制 4、纸币本位 （二）金币本位制下汇率的决定 1、铸币平价：汇率按两种金属铸币含金量之比决定。 2、金平价：汇率由两种货币含金量或所代表金量的比值决定。 3、汇率=铸币平价±运送黄金费用 [案例]：若在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点=4.8665+0.03=4.8965(美元) 黄金输入点=4.8665-0.03=4.8365(美元) （三）金块本位和金汇兑本位制下汇率的决定 法定平价：货币汇率由纸币所代表的金量之比的决定。 二、纸币流通制度下的汇率决定 在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。 从2007年5月21日起，人民币兑美元交易价每日浮动幅度由0.3%调整为0.5%。 第二节 汇率的变动 一、影响汇率变动的因素 （一）国际收支 国际收支顺差→外汇供给大于需求→本国货币汇率上升 （二）通货膨胀差异 相对通胀率较高→货币的对内价值降低 →本国货币汇率下降 通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响：一是通过影响进出口贸易，二是国际资本流动。 （三）国际利差 相对利率较高→外汇内流增加→本国货币汇率上升 （四）经济增长率 经济高速增长对本国汇率的影响不确定。 （五）外汇市场的投机活动 稳定性投机缩小汇率波动幅度，不稳定性投机扩大汇率波动幅度。 （六）政府干预 （七）其他因素 信息传递、心理预期、政治形势、季节性变化。 二、汇率变动对经济运行的影响 升值与贬值、上浮与下浮、高估与低估 （一）贬值对国际收支的影响 1、对贸易收支的影响 贬值有利于一国扩大出口，抑制进口，改善其贸易收支状况。 2、对非贸易收支的影响 3、对长期资本流动的影响 贬值造成的影响比较小。 4、对短期资本流动的影响 贬值造成的影响比较大。 （二）贬值对国内经济的影响 1、对国内物价的影响 很可能导致国内物价的全面上涨。 2、对社会总产量的影响 3、对就业水平的影响 4、对产业结构的影响 有助于加快产业结构的升级，优化资源配置。 （三）贬值对国际经济关系的影响 第三节 汇率的主要理论 一、购买力平价说(Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP) （一）绝对购买力平价 1、假设前提 (1)对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立 一价定律（the law of one price），表示在自由贸易条件下，世界市场上的每一件商品不论在什么地方出售（扣除运输等费用），其价格都是相同的。 (2)在两国物价指数编制中，各种可贸易商品所占的权重相等 2、绝对购买力平价的一般形式 （二）相对购买力平价 认为各国间存在交易成本，同时各国的贸易商品和不可贸易商品的权重存在差异，因此各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在着一定的偏离，即 二、利率平价说(interest rate parity theory) 又称远期汇率理论，是由英国经济学家凯恩斯于1932年首先提出。 远期差价与利差之间的等量关系为： P=(F-S)/S=(1+i)/(1+i*)-1或P≈i-i* P为远期差价率，S为即期汇率，F为远期汇率，i为本国利率，i*为外国利率。 在稳定均衡的外汇市场条件下，两国货币的利差幅度应该等于其远期汇率与即期汇率的差价幅度。利率较低的货币，其远期差价应为升水，升水幅度应等于利差。 汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。 * * 它意味着汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即不同货币对可贸易商品的购买力之比。 相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。