CH15 其他企业价值分析.pptVIP

第十五章 其他企業價值分析 第一節 概述 第二節 週期性公司 第三節 財務困難公司 第四節 產品期權公司 第五節 私營公司 第一節 概述 調整 周期性公司 財務困難公司 私營公司 價值分析 第二節 週期性公司 意義 定義 處於經濟繁榮時期，週期性公司的收益，則會發生膨脹。 處於經濟衰退時期，週期性公司的收益，則會發生萎縮。 侷限 關於處理基期收益的周期性問題。 評估時如何體現收益變動對於價值的影響。 基期收益 基期 收益 處於經濟繁榮時期，目前的收益可能過高。 處於經濟衰退時期，目前的收益可能過低。 偏誤 調整比率 方法 採用調整預期增長率，以反映經濟周期變化，特別是使用最近幾年的增長率，以反映經濟周期的變化。 情形 正處於經濟衰退時期，公司收益會發生萎縮 正處於經濟繁榮時期，公司收益會發生膨脹 缺陷 轉折時期 平均收益 適用 假設 現金流量 銷售收入 準確性 收益波動 現金流量 貼現率 價值影響 第三節 財務困難公司 意義 特徵 現金流量為負數。 收益為負數。 無償債能力。 無法發放股息。 負債權益比相當高。 侷限 辦法 公司價值 平均收益 基期 假設 轉換階段 定義 確定 假設 清算價值法 定義 假設 公式 說明 期權定價模型 適用