第4章 基于现金流量的企业价值评估.ppt

2）加权平均资本成本（WACC） 加权平均资本成本（weighted average cost of capital， WACC）就是企业各种资金来源的成本的加权平均值，一般来说，企业的资金来源主要有三种：债务、普通股股票和优先股。这样看来，加权平均资本成本就是企业债务成本，优先股成本和普通股成本等个别资本成本的加权平均值。 （1）债务成本 债务成本通常是企业的税后利率，它反映公司的违约成本以及和债务相联系的税收优惠。 债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率） 借款利息=借款金额×借款利息率×（1－所得税税率） 2）加权平均资本成本（WACC） （2）优先股资本成本 优先股资本成本的通常用优先股的市场利率表示。可通过具有可比风险的上市公司的优先股收益率分析计算。  式中: Kp 优先股资本成本 ; Dp 优先股股利; P0 优先股筹集资本; f 筹资费用率 2）加权平均资本成本（WACC） （3）加权平均资本成本 加权平均资本成本就是企业债务成本，普通股成本和优先股成本的加权平均值。公式如下： WACC=k +k + k K =普通股资本成本 K