第5章 基于EVA的企业价值.pptVIP

第5章 基于EVA的企业价值评估 EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作体系，自推行以来，理论界和工商界给予了很高的评价，在社会上也引起了很大的反响。  1）EVA的内涵与实质 EVA 就是投入到企业中的资本获得的收益扣除 资本成本后的差额。 因此，EVA最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，即考虑了资本的机会成本。 5.1 基于EVA的企业价值评估意义 1）EVA的内涵与实质 2）EVA与股东价值创造 3）EVA与企业价值评估 EVA与剩余收益指标的重要区别 : （1）引入了股东权益资本成本，将会计的账面利润概念转化为经济利润概念； （2）在计算资本成本尤其是股东权益资本成本时利用了金融经济学的最新发展，如CAPM模型” ； （3）在计算之前对来自财务报表的会计信息进行了必要的调整，以消除存在的各种会计失真。 2）EVA与股东价值创造 （1）考虑企业全部资本成本，真实反映企业经营业绩。 （2）进行会计报表项目调整，尽量剔除会计失真的影响。 （3）注重企业的可持续发展，克服短视经营行为。 （4）着眼于股东价值增长，基于股东利益合理决策。 2）EVA与股东价值创造 传统的业绩评价指标在计算时只考虑了债务资本成本，没有考虑到企业的股权资本成本，导致资本成本计算不完全