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公司简报 2009 年 12 月 25 日 专业连锁 宏图高科 600122 强烈推荐 罗延军 0755 09 年加强了成本控制和衍生业务的开发 luoyanjun@ 公司在IT产品销售处于龙头地位，IT消费有助于提升公司业绩，华泰证券上市有 助于提升公司价值。 投资要点： 公司 09年没有拓展门店，而是对门店加强了管理，对服务进行了升级， 6 －12 个月目标价： 20.00 元 加强了与上游品牌厂商的合作，由产品专业销售发展到产品专业销售+ 当前股价： 16.98 元 产品服务，有助于公司上下游产业布局，提升公司市场地位。 评级调整： 维持 中国台湾经济总体形势的走高给了 IT业一个重要参考和信心基础，12 月，包括台积电、联发科、友达在内的台湾厂商纷纷亮出加薪计划， 基本资料 让其它科技企业也蠢蠢欲动，业内有分析认为，对于年底这一敏感时 上证综合指数 3153.41 间点而言，IT 企业更看好未来发展的前景，也预示着制造行业明显回 总股本(百万) 444 暖，11月中国台湾 11月份出口订单总额为 312.6亿美元，较上年同期 流通股本(百万) 256 增长了 37.11%，创下了 1987年年中以来的最大增幅。 流通市值(亿) 43 公司通过经营模式转型，引入新的营销方式、调整了产品结构、实行 EPS （TTM ） 0.28 了以销定采的采销模式变革，优化了公司经营品类，并进一步完善了 每股净资产（元） 4.58 后平台建设，提高了公司数据化、标准化管理能力，有效降控了营业 资产负债率 57.5% 费用和管理费用，一定程度上缓解了市场对公司经营的冲击。 12 月 1 日中国证监会发审委正式批准了华泰证券的 IPO 申请，华泰证 股价表现 券本次拟发行 9.8亿股，本次发行后总股本不超过 58亿股，预测募集 （% ） 1M 3M 6M 资金大约在 120亿元左右，公司持有华泰证券 1.47亿股，等同市值 35 亿，相当于每股资产增厚 7.8元 宏图高科 -1.96 18.99 26.06 上证综合指数 -2.18 10.51 7.91 维持公司强烈推荐的投资评级。由于门店扩展规模低于预期，我们调 低公司未来三年业绩，预测公司 09-11年每股收益为 0.45、0.61、0.79 元，净利润复合率增长超过 20%，参照 IT 及零售行业市盈率，按 10 126% 年 20倍 PE计算，相当于12.2元，公司持有华泰证券股份每股增厚 7.8 105% 84% 元