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总28卷第4期 兰州商学院学报 V0 1.28 0 .4
20 12年8月 J our nal of Lanzhou Commer ci al Col l ege Aug.,2012
宏观经济指标发布和 市场预期
——基于我国股票市场的实证研究
● 王婷婷1,栾成凯2 ,陆岷峰2
( 1.上海财经大学经济学院,上海2 130433 ;2 .江苏银行连云港分行,江苏连云港222000)
摘要:文章运用EGARC 模型,实证分析了未考虑市场预期和考虑市场预期的国内生产总值、固定资产投资、消
费者物价指数、生产者物价指数、进出口、失业率及货币供应量七个宏观经济指标的发布对我国股票市场收益和波动
的影响。结论表明,股票市场的收益和波动没有对发布的宏观经济指标做出反应,能够影响股票市场收益和波动的
是经济指标包含的内容——消息。另外,货币供应量、进出口、消费者物价指数和生产者物价指数指标的发布对我国
股票市场最重要。
关键词:经济指标;股票市场;EGARC ;预期
中图分类号:F83 文献标识码:A 文章编号:1004- 5465( 20 12) 04—025—09
Macr oeconomi c I ndi cat or s Announcement s and t he Rol e of Mar ket Expect at i ons
——Eempi r i cal r es ear ch bas ed on Chi na St ock Mar ket s
WANG死ng—t i n91,LUAN Cheng—kai 2 ,LU Mi n一扣n92
( 1.School of Economi c ,Shang ai Uni ver s i t y of Fi nance and Economi c s ,Shanghai 200433;
2 .Li anyungang Br anch ,Bank of J i angsu ,Li anyungang 222000 ,Chi na)
Abst r act :The paper us es EGARC t o anal yze t he i mpact of t he announcement of GDP,f i xed i nves t —
ment s ,CPI ,PPI ,i nt er nat i onal t r ade bal ance ,unempl oyment r at e and money suppl y on t he r et ur ns and
vol at i l i t i es of Chi nes e s t ock mar ket under t wo s cenar i os ,namel y ,under t he f i r s t s cenar i o of t aki ng no ac—
count of mar ket expect at i ons ,and under t he s econd s cenar i o of t aki ng i nt o account mar ket expect at i ons .
Our f i ndi ngs show t hat t he r et ur ns and vol at i l i t i es of Chi nes e st ock mar ket do not r espond t o t he act of r e .
1ea si ng t hes e economi c i ndi cat or s ,but do r espond t o t he news cont
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