对企业高级管理层股票期权激励机制思考.pdfVIP

Z 、i盎 G ；0 S 0 ME CE三 调查研究 对企业高级管理层 期权激励机制思考 口孙维维 企业经营者对激励的需要是多方面的，但中 人员中实行了这种制度。同时，股票期权数量在 长期的激励办法是最具有战略意义，也是最重要 公司总股本中所 占比例也在逐年上升，总体达到 的．根据 福布斯 杂志l990年对800家大公司的 10％，有些计算机公司则高达 16％。1996年 以 高层管理人员进行的调查显示，高层管理人员年 后，这一 比例仍在上升，而且范围也迅速扩大到 均收入达到163．5万美元，其 中43％来 自于长期业 中小型公司。据统计，1998年美国高层管理人员 绩的报酬。在可供选择的经营者激励办法 中，目 薪酬结构中，基本工资 占36％，奖金 占15％，股 前被广泛应用的主要有年薪制，高级管理层持股 票期权 占38％，其它收入 占11％。由此可见，在 制以及绩效挂帐奖励 留存制等方式．而高级管理 美国高层管理人员的收人 中，来源于行使股票期 层持股制，即股票期权制是当前最为流行，也是最 权的收入所 占的比重已跃居首位。 为有效的激励措施． 股票期权具有多重优点。首先，它有利于鼓 股票期权 (stockoption)是指其持有者有 励经营者按股东的 目标行事 。实行股票期权计划 权在某一特定时间以某一特定的价格购买或出售 后 ，由于本公司未来股票的价格取决于公司现在 标的资产一一股票，它是公司给予高级管理人员 和未来的经营状况，因此经营者为了能在将来通 的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以 过购买公司股票而获利，在作出现行决策时势必 在 规 定 时 期 内 以股 票 期 权 的 行 权 价 格 要考虑公司将来的发展 ，这就使经营者不得不遵 (ExERCISEPRICE)购买本公司股票，这个购 循企业价值最大化的目标 ，自觉按照股东的要求 买的过程称为行权 (EXERCISE)。在行权 以 努力工作。 前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权 其次，它有利于防止经营者的短期化行为。 以后 ，个人收益为行权价与行权 日市场价之间的 经营者拥有了股票期权就有了追求利润最大化的 差价。高级管理人员可以自行决定在任何时间出 动力，但由于股票期权的取得与行权之间有一定 售行权所得股票 。股票期权制度源于美 国。自 的间隔期 ，且一般公司确定的行权期都比较长， 80年代起至今，美国大多数公司都实行了这种制 这就使经营者不能只注重眼前利益 ，而应该树立 度。据资料显示，在1996年 财富 杂志评出的 长期观点，尽可能地把剩余利润用于再投资、扩 全球企业500强中，89％的公司已在其高层级管理 大再生产。 39 l¨_{0 ； 。 j、|l llll_ |l i 调查研究 再次，它有利于对经营者施加一定的约束。 一 是公司实施股票期权等长或激励机制需要 公司一般都要具体设计期权的行权期限、价格