投资风险如何评估.pdfVIP

第 章 3 投资风险如何评估 3.1 股民不能回避的问题—投资风险评估 投资者在追求证券投资收益的过程中，同时也伴随着证券投资风 险。风险是客观存在的，可以说任何一个决策都隐含着或大或小的风 险。即使是把款项存入银行，收取微薄的利息，同样可能存在银行破 产的风险，以及通货膨胀导致货币贬值的风险。然而并不是每个人都 愿意接受风险，更多的人倾向于接受收益。我们总能听到来自股市的 一些声音：只要相中一匹“黑马”，短期低吸高抛，迅速获利回吐，实 现50% 的收益率不在话下……这种典型的回避风险、忽视风险的做法 可能给投资者带来一个个地雷而非收益。因此，投资决策必须承认风 险的存在性，加以计量，并设法控制风险，实现投资收益的最大化。 3.1.1 证券投资风险及其类型 “风险”一词用来描述“其损益结局具有不确定性的活动”。通常 用Risk或Venture表示。但Risk 常指一般的“危险”，与损失紧密联系， 未必有什么利益可言，是被动地承受风险；而Venture 则是主动承受地 第3章 投资风险如何评估 33 风险，常用来描述“商业冒险”或投机活动，具有不确定性的损益结 局！证券投资的风险是由于投资收益的不确定性造成的。 温馨小贴士 青蛙效应 把一只青蛙扔进开水里，它因感受到巨大的痛苦便会用力一蹬，跃出水 面，从而获得生存的机会。当把一只青蛙放在一盆温水里并逐渐加热时，由 于青蛙已慢慢适应了那惬意的水温，所以当温度已升高到一定程度时，青蛙 便再也没有力量跃出水面了。于是，青蛙便在舒适之中被烫死了。 资料来源：肖悦编. 活学妙用心理学最神奇的30个心理法则[M]. 北京：中国妇女出版社， 2010. 证券投资的风险按其性质可划分为两大类，即系统风险和非系统 风险。 1. 系统性风险 系统性风险是指由公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成 的风险，给证券持有人带来损失的可能。它属于来自企业外部的宏观 经济方面的因素造成的风险，如经济周期、战争、政治、自然灾害、 政府的宏观调控下的各种政策。通常表现为国家、地区性战争或骚乱， 全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台 不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些 因素单独或综合发生，导致所有股票价格都发生动荡，且涉及面广， 人们根本无法事先采取针对性措施予以规避，即使分散投资也不能降 低其风险。这类风险的破坏性大而且难以回避，具体有：政治风险、 利率风险、信用交易风险和汇率风险等。 2. 非系统性风险 非系统性风险指由于企业自身某些原因引起的证券价格下跌的风 34 第一部分 投资理财相关理论 险，属于微观因素造成的，它只存在于相对独立的范围，或者是个别 行业中，是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险。具体有： 企业经营风险，是指经理人决策错误，产品质量下降，成本上升，盈 利下降而给投资者预期收益带来亏损；企业财务风险，是指筹资不合 理，偿债能力差，财务状况不佳，到期不能支付利息，受业绩拖累， 股价下跌，净资产下降等；企业信用风险，是指企业在债务到期时无 力还本付息所产生的风险；企业的道德风险，是指企业经理人隐瞒公 司真实的亏损情况，虚报利润等；流动性风险，是指对不可上市交易 的证券进行的投资；交易风险，是指买卖过程中差错；还有偶然事件 风险等等。例如，长虹公司大规模地扩大了电视机的产量，后来发现 电视机市场出现了过度竞争，市场需求量大大低于预期的数字，因此， 长虹公司的收入及其股票价格受到不利的影响，而其他公司的收入和 股票价格却不受此影响。由于非系统风险属于单个风险，是由个人、 单个企业或行业等可控因素带来的，因此，股票投资者可通过投资的 多样化来化解非系统风险。 3.1.2 证券投资风险源于何处 证券投资过程中由于宏观、产业、公司、市场等因素的变化，导 致了不确定性，从而使证券价格和公司利润带来波动，产生了证券投 资风险。 1. 宏观因素 宏观因素主要来源于社会、政治、