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证 券 研 究 日刊 报 告 2013年3月25 日 ●今日投资故事 – 从投资驱动到民生改善 研 艾宜 究 执业编号：S1500511110001 精 上周五信达证券研发中心召开了 2013 年投资策略年会，主题为“从投资驱动到民生改 选 联系电话：+86 10 善”。与会嘉宾及信达证券分析师围绕中国经济改革中的热点问题展开了激烈讨论，现 邮箱：aiyi@ 将部分观点与大家分享。 北京大学国家发展研究院副院长卢锋教授认为，近期经济企稳回升，但也存在广义流动 性扩张较快，房价再现上涨压力等问题，宏观形势呈现出“稳而未稳”、“稳而未定” 的特点。政府新时期宏调手段宽泛化，取得成就同时也造成诸多深层问题。未来深化改 革以更好发挥汇率利率价格调节作用，减少宏调概念下产业与微观干预是重要看点。 中国社科院城市发展与环境研究中心主任牛凤瑞对近期房地产市场的形势与政策进行了 展望，他认为 2013 年房地产市场大起大落的概率较小，小幅上升的可能性极大，未来 房地产仍是我国扩大内需、转变方式、优化产业结构、改善民生的重要节点。在政策方 产品说明： 面，过度的行政强力调控可能适得其反；房地产政策不应该，也不可能成为宏观经济调 控的应急工具。 核心提示： 股市有风险，入市须谨慎 信达证券宏观组指出当前基建投资虽有较强劲的增长，但实体经济依然饱受内、外需不 足的困扰，2013 年宏观经济走势将继续呈现结构性调整的格局，预测全年GDP 增速为 7.8% ，呈现出“前高后低”的走势。投资策略方面，信达证券策略组维持对2013 年A 股市场“前高后低”的判断，3-4 月份投资数据转好有望推动股市温和反弹，5 月前后融 资不确定性增加导致股市存在下行风险。在行业配臵上，信达证券提出“短期看基建、 长期看医药”的观点。 信达证券分析师分别就杉杉股份（600884 ）、中国神华（601088 ）、恒力油缸（601100 ）、 航天信息（600271 ）、三花股份（002050 ）的年报进行了点评。其中中国神华、航天 信息和三花股份为融资融券标的。敬请关注。 ●本期导读 一、行业公司 1、杉杉股份（600884 ）- 锂电业务快速增长，投资业务支撑业绩（范海波、刘强） 2 、中国神华（601088 ）- 一体化经营模式确保业绩逆势增长（谢从军、韦玮） 3、恒立油缸（601100 ）- 期待挖掘机市场复苏（左志方） 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 4 、航天信息（600271 ）- 业绩低于预期 增收不增利问题依然存在（边铁城） 北京市西城区闹市口大街9 号院 5、三花股份（002050 ）- 空调配件收入下滑13% 费用增