穆迪信用等级分布体现出的行业风险差异分析.pdfVIP

2012 年2 月 穆迪信用等级分布体现出的行业风险差异分析 专题报告 2012 年第2 期 总第10 期 评级业务部 引言 迟家欣 电话：010 本文研究方法和分析思路与《标普信用等级分布体现出的 邮件：chijiaxin@ 行业风险差异分析》（中债资信专题报告2011 年第7 期）一致， 邓睿 并以穆迪公司官网披露的全部非金融机构类企业评级数据为研 电话：010 究对象。 邮件：dengrui@ 闫丽琼 从对信用等级数据的梳理分析可以看出，穆迪对各行业信 电话：010 用风险的基本判断从低到高大致为公用事业类（含运输）和制 邮件：yanliqiong@ 药行业（第一档），电信、房地产、化学制品、消费性产品、石 刘雪城 油天然气（第二档），航空航天与国防、制造业、金属与采矿、 电话：010 信息技术（第三档），医疗保健、服务业、零售和商业品、汽车 邮件：liuxuecheng@ （第四档），建筑及房屋建造、纸\包装及林业产品、传媒与出 客户服务部 版、农业产品、休闲\住宿及娱乐（第五档）。 电话：010 与标普一致，穆迪认为公用事业类行业信用风险普遍低于 邮件：cs@ 竞争性行业；对于竞争性行业，穆迪通过对各行业资源获取性、 行业重要性、竞争激烈程度、行业波动性、供需对比、政府监 中债资信评估有限责任公司是国内首 管及发展前景等方面的判断，形成了对各行业信用风险的评判。 家采用投资人付费业务模式的新型信 从穆迪的评级结果看，信用等级分化体现出的行业风险高低与 用评级公司。中债资信将采用“为投资 穆迪对各行业信用风险的评价一致。 人服务、由投资人付费”的营运模式， 并按照独立、客观、公正的原则为投资 人提供债券再评级、双评级等服务。 公司网站： 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号院盈泰中心2 号楼6 层 信用等级分布体现出的行业风险（二）—穆迪信用等级分布概述 一、信用等级数据情况 （一）样本选取 1 本文有关穆迪的受评主体有效信用等级信息的研究数据 来自于穆迪公司官方 网站。 样本总量共4067 个，本文以（本币）长期主体信用等级、（本币）长期企业家 族信用等级（Corporate Family Rating ）、（本币）优先无担保信用等级和本币优先无 3 担保中期票据信用等级为选择标准，有效样本2241 个 。样本数据涵盖航空航天与 4 国防、汽车、房地产、化学制品和石油天然气等19 个竞争性行业和公用事业、运 5 输 等2 个公用事业类行业，共计21 个行业，受评主体分布于57 个国家和地区。 除房地产行业的样本数量低于30 以外，其余20 个行业的样本数量及全部样本 数量符合一般数理统计意义上关于大样本的要求。 图1 分行业有效数据分布情况（单位：个） 资料来源：穆迪，中债资信整理 （二）信用等级基本呈现双峰正态分布