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投资战略 编号：TX2002-10120916027 2002 年 9 月 16 日 星期一 市场评论与策略 新股上市首日计入指数 规则变化为联通？ 分析师：张学鹏 Tel ：（010 882 市 场 焦 点 在 联 通 Fax: (010) Email:Zhangxp@ 上海证券交易所 2002 年 9 月 13 公告：自 2002 年 9 月 23 日起,上 市新股于上市首日即计入指数计算。 上证指数前次指数计算方法的变化时间是在1999年的11月9日， 星期二，指数计算由实行上市新股自上市满一个月后计入指数的 方式变更为自上市第二日起即计入指数计算；11 月 10 日，浦发银 行上市。 我们认为，上证指数的计算方法变更与市场环境密切相关。1999 年 5 月 16 日，“搞活市场六项政策”引起 5.19 行情，在上证指 数超过历史高点 1500 多点时候，人民日报评论员文章称这是“恢 复性上涨”，但上证指数在 6 月 30 日快速冲到 1750 点之后便开 始了调整走势，至 11 月 5 日（星期五），浦发银行将要上市的时 候，上证指数已经跌破了 1500 点“恢复性上涨”的点位，跌幅超 过了 15%,持续时间超过了四个月，这与管理层当时的意愿显然是 不符的，在此背景下，沪市第一只银行股浦发银行被批准上市。 由于是沪市第一只银行股，且基本面不错，市场寄望于该股上市 后能够起到稳定大盘、甚至带动上证指数向上的作用。显然，有 这种希望的不仅是投资者，就在其上市的前两天，上交所宣布上 分析师力求报告内 证指数计算方法变更，上市新股在上市第二天后即计入指数，且 容及引用资料客观与公 该规定公告第二天后即开始实行，第三天浦发银行上市。虽然后 正.文中任何观点与建 议仅供参考,据此投资 来浦发银行的走势没有达到市场的预期，但是从这个过程我们可 引致的任何后果,概与 以看出上证指数的变化与当时的市场环境，与管理层对市场的态 天相投资顾问有限公司 度是密切相关的。 及分析师无关。本报告 为非公开资料，仅供天 我们的观点是，目前的市场环境与上述 1999 年 11 月的市场环境 相投资顾问有限公司客 有颇多相似之处：管理层暖风频吹，市场却疲若不振，有独特概 户使用