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[Table_main] 公司研究类模板 新湖中宝(600208) 报告日期：2013 年4 月19 日 点 评 报 借力海涂开发，净利同增超6 成 告 ──新湖中宝 （600208 ）年报点评报告 ：戴方 执业证书编号：S1230511010016 [table_invest] 行 ：86-211219 评级 增持 业 ：daifang@ 上次评级 增持 公 当前价格 ￥3.61 司 投资要点 研 [LastQuaterEps]  海涂开发贡献净利近16 亿，约占68.7% 单季度业绩 元/股 究 ｜ 4 月 19 日晚，公司披露2012 年报：实现营业收入约 99.09 亿元，同比上升 4Q/2012 0.304 48.15%；实现归属上市公司股东的净利润约23.09 亿元，同比上升64.11%； 房 3Q/2012 0.021 地 实现基本每股收益（EPS ）0.37 亿元，基本符合我们之前的预期值（0.39 元）。 2Q/2012 0.012 报告期内，子公司平阳利得实现海涂开发业务净利润约 15.86 亿元，占同期公 产 司净利润总额的68.7%，为公司业绩实现同比较快增长做出了贡献。 1Q/2012 0.033 开 发 2012 年度利润分配预案：以报告期末总股本6258857807 股为基数，向全体 Ⅱ 股东每 10 股派发现金股利0.61 元（含税）。 [table_stktrend] 30 行  土地储备“量大价廉”，价值红利仍存在 20 业 截止2012 年底公司总的土地储备面积约1640 万方（规划建筑面积口径），其 10 ｜ 中公司权益面积约 1440 万方。当前公司土地储备的综合成本低廉，约为1406 0 元/平方米，仅为公司2012 年商品房销售均价9451 元的 14.9%，土地红利价 - 10 值非常明显。进一步，考虑到公司超过 1100 万方规模的一级土地开发，结合 -20 相关项目的一二级联动开发，我们可以相对合理预期这种土地红利在公司未来 一段时间内仍将存在。