下游需求变化对公司收入规模影响。受下游.pdfVIP

关 注  下游需求变化对公司收入规模的影响。受下游 饮料行业增速放缓的影响，公司产品销售规模 有所减少。未来公司收入规模的变化将在较大 程度上取决于下游需求的变化。  盈利空间的下降。公司近年来受下游客户的价 格挤压，产品售价逐年降低，再加上费用支出 的增加，盈利空间有所下降。  未来公司可能面临一定资金压力。公司扩建及 更新生产线所需资金量较大，2013 年公司预计 将支出2.5-3 亿元，未来或将面临一定的资本支 出压力。 2 珠海中富实业股份有限公司公司债券2012 年跟踪评级报告 （2013 ） 年同期上升5.57 个百分点，在软饮料中保持了最快 募集资金使用情况 增长态势；碳酸饮料产量 1,311.29 万吨，同比下降 本次债券于2012 年5 月28 日发行，以5.28% 1.49%，较2011 年同期增速下降了27.95 个百分点。 的发行利率共计发行公司债券5.9 亿元，募集资金 由此可见，随着消费观念的改变，近年来碳酸饮料 已于2012 年5 月28 日全部到位。本次债券已于2012 增速已相对缓慢，而果汁饮料、瓶装饮用水及茶饮 年6 月21 日在深圳证券交易所上市交易，至2012 料则持续保持增长。 年7 月所募集资金已全部用于偿还银行贷款。公司 从2013 年的情况来看，1 季度软饮料产量同比 已按照本次公司债券发行申请文件中关于“本次募 增长 18.8%，其生产状况明显好转，增速也已接近 集资金运用计划”的约定使用本次公司债券募集资 1997 年至今年均 19.6%的水平。2013 年 1 季度全国 金，募集资金的使用符合《发行管理办法》、《募 软饮料销量为3,223.30 万吨，同比增长 16.49%。可 集资金管理规定》等相关法规的规定。 以看出，软饮料市场仍具备良好的发展前景，产销 量增速较2012 年有所反弹。从行业结构来看，2013 行业关注 年 1 季度茶饮料及其他饮料、蛋白饮料增速分别为 受塑化剂事件影响，2012 年国内软饮料行业 23.97%和22.08% ，在软饮料子行业中排名前两位， 虽仍延续增长势头，但产销量增速有所下滑； 碳酸饮料份额则依然下滑明显。可以看出，健康保 受此影响，以PET 瓶为主导的饮料包装行业 健功能相关饮料将是未来重要发展趋势。 发展前景一般。 整体来看，在软饮料工业不断发展及果汁饮料、 图1：2003-2012 年我国软饮料产销量 茶饮料、功能性饮料市场持续增长的带动下，未来 单位：万吨 几年我国饮料产量虽仍将保持增长态势，但增速将 有所下降。由此，中诚信证评认为，未来以PET 瓶 为主导的饮料包装行业下游需求增速放缓，发展前 景一般。 受上游原油价格波动及下游纺织业需求不断 上升等因素的共同影响，2012 年国内PET 价 格呈现出明显的小幅下行态势，但整体波动 幅度不大。 上游原材料国际原油方面，2012 年国际原油价 资料来源：中诚信资讯，中诚信证评整