棉花期货投资策略报告.pdfVIP

品种聚焦 品种聚焦 品种聚焦 品种聚焦 棉 棉 棉 棉 花期 花期 花期 花期 货投 货投 货投 货投 资策 资策 资策 资策 略报 略报 略报 略报 告 告 告 告 2 0 1 1 年 7 月 2 9 日 棉 花 一 一 一 一 、 、 、 、 市 市 市 市 场 场 场 场 行 行 行 行 情 情 情 情 回 回 回 回 顾 顾 顾 顾 7 月以来,郑棉指数的走势经历了两个阶段。 阶段一,7 月 1 日- 8 日,郑棉指数维持在 2 2 5 0 0 一线震荡偏多整 理。 期货研究所 阶段二,7 月 1 1 日- 至今,郑棉指数下一个台阶,在 2 1 6 0 0 一线维 农 农 农 农 产品 产品 产品 产品 分 分 分 分 析师 析师 析师 析师 持低位震荡整理。 石 石 石 石 磊 磊 磊 磊 这两个阶段中间, “郑棉即将触底反弹”的声音在市场上不绝于 执 执 业 业 证 证 书 书 编 编 号 号 : : F F 0 0 2 2 7 7 0 0 5 5 7 7 0 0 执 执 业 业 证 证 书 书 编 编 号 号 : : F F 0 0 2 2 7 7 0 0 5 5 7 7 0 0 耳,有些激进的投资者甚至早在 2 2 5 0 0 平台就大胆入多,至今饱受被套 牢之苦又不忍砍仓。事实上,郑棉究竟能否就此反弹仍需怀疑。 联 系电 话 : 0 5 1 6 - 8 3 8 3 1 1 3 4 二 二 二 二 、 、 、 、 下 下 下 下 半 半 半 半 年 年 年 年 行 行 行 行 情 情 情 情 分 分 分 分 析 析 析 析 及 及 及 及 预 预 预 预 测 测 测 测 E - m a i l : 笔者曾在新纪元期货半年报中指出,2 0 1 1 下半年中,主要由供需关 s h i l e i 1 9 8 7 0 5 1 0 @ s o h uc o m 系引导棉价走向。预计 2 0 1 1 / 1 2 年度,全球棉花供求和中国棉花供求偏 紧情况将逐渐缓解,这将引导棉价向基本面回归。除此之外,棉花下 游需求的整体低迷情况也将影响棉价走低。纺织企业订单减少,销售 不畅。紧缩的货币政策和人民币升值因素,使得纺企利润微薄、出口 竞争力降低。这种情况在今年下半年将持续。 总体而言,期棉在上半年已经结束牛市行情,进入熊市,目前处于 弱势震荡整理阶段,三季度市场通常处于季节性供需偏紧时期,期价 将有所反弹,但四季度新棉上市之后,棉价预计将稳步走低。下半年 棉花价格有望在 2 0 0 0 0 - 2 6 0 0 0 的区间内平稳震荡运行。 但值得投资者密切关注的有三点: 市场 有风 险 , 投 资 需 谨慎 请 务 必 阅 读 正文之 后的免责 条 款 部分其一:近一个月,郑棉指数的走势相比较一路下滑的美棉,表现出 抗跌性,但这并不能作为判断郑棉即将反弹的依据。因为从周线、月 线上看,郑棉始终受趋势线压制,没有破位迹象。在国内棉花市场的 基本面和消息面都基本无进展的情况下,美棉的走势将给郑棉一定的 指引,偏偏看似有反弹意愿的美棉也依旧没有突破趋势线。 其二:棉花“产、销、存”的季节性规律在今年表现不佳。以往在 三季度,新棉上市之前,纺织企业扩大库存的时候,通常棉价会有一 次大的反弹行情,然而今年纺企到目前为止即使“割肉”也仍未完成 去库存化,三季度棉花消费量较去年将大幅回落,目前在新棉上市之 前,棉价即使反弹,高度也很有限。而 9 月新棉季到来,大量棉花涌入 市场时,价格将大幅回落。 其三:对临时收储预案的解读。许多投资者认为国家出台新棉临时 收储政策,给出托市收购价 1 9 8 0 0 元/ 吨,那么市价和期价一定不会跌 破 1 9 8 0 0 ,下跌空间有限。这也是一些投资者在 7 月下半旬开始入多的 原因。实则不然!该政策仅面向国内九月收获的新棉,并不计入进口 棉花。若美棉持续走低,进口成本低于收储价格时,用棉单位完全可 以任由国内棉花流入中储棉库存,而大量使用进口棉。这种情况在前 几年曾出现过。换句话说,棉价是有可能跌破收储价格的,只是可能 性不大。若果真如此,新的建仓机会也将出现。 三 三 三 三 、 、 、 、 操 操 操 操 作 作 作 作 建 建 建 建 议 议 议 议 不可过分期待反弹!操作上前期空单在 2 2 0 0 0 之下继续持有,多单 仅限轻仓日内,不可盲目寻底大幅做多,密切关注美棉走势及美债危 机的进展。若美棉突破趋势线上行拉动郑棉走高,那么可适当入中线 多单,前期亏损多单也可逢高减仓止损出场。若期价没有反弹持续走 低,那么破 2 1 0 0 0 则亏损多单坚决止损离场,前期空单继续持有。但是 现在棉花的下降趋势没有发生改变,建议投资者保持冷静耐心等待。 市场 有风 险 , 投 资 需 谨慎 请 务