新一轮货币宽松浪潮给我国推进资本项目自由兑换带来挑战.pdfVIP

声明 尊敬的先生 /女士： 今天的文章（讨论稿）是《新一轮货币宽松浪潮给我国推进资本项目自由兑换带来挑战》， 由陈思翀博士撰写，即将发表于《中国外汇》。 本报告非成熟稿件，仅供内部讨论。报告版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际 金融研究中心所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登。本报告仅代表个 人见解，不代表作者所在单位的观点。 颂祺 国际金融研究中心 世界经济与政治研究所 中国社会科学院 Research Center for International Finance Institute of World Economics and Politics Chinese Academy of Social Science RCIF 简介 国际金融研究中心是隶属于中国社会科学院世界经济和政治研究所的研究中心。研究领域包 括宏观经济、国际金融、国际贸易、资本市场等。中心主任为高海红研究员，副主任为孙杰 研究员、张明博士，秘书长为徐奇渊博士。主要团队成员还包括主要团队成员还包括陈虹、 陈思翀、何帆、黄薇、李远芳、李众敏、刘东民、肖立晟、姚枝仲、余永定、张斌、郑联盛。 May. 20 2013 Policy Brief No. 2013.028 www.rcif . 陈思翀 cscwin@163.com 新一轮货币宽松浪潮给我国推进资本项目自由兑换带来 挑战 2013 年4 月4 日，日本央行宣布将通过大幅增加债券的购买数量、扩大购买范围、 延长购买期限，来强化量化宽松的货币政策。此举进一步压低了日本的资金成本和日 元汇率。针对日本央行量化宽松政策可能的溢出效应，虽然包括中韩德等国都表达了 担忧，但是在随后召开的G-20 峰会上，日本却并没有受到国际社会的指责。 类似的，美联储在5 月 1 日的FOMC 会议后宣布继续维持低利率和每月850 亿美 元的债券购买计划，尽管其在去年以及今年早些时候曾经暗示可能会在今后逐步退出 量化宽松的货币政策、并公布了失业率等退出条件。紧接着，欧洲中央银行于5 月2 日决定，时隔一年之后再度降息25 个基点至0.50%的水平。 伴随着日美欧等国家和地区央行实行的新一轮扩张性货币政策，在进入5 月以来 短短一周之内，包括印度、澳大利亚、新西兰和韩国在内的亚太地区重要经济体的中 央银行纷纷跟进，通过降息手段进一步提高流动性和刺激经济，甚至出售本币直接干 预汇市。尽管各国央行在具体的政策操作上存在一定的差异，但是更多体现了一种趋 同性和普遍性，掀起了新一轮席卷全球的宽松货币政策的浪潮。（见表1） 表 1：近期主要国家和地区的货币政策变化情况 时间 国家 政策动向 4 月4 日 日本 大幅增加债券的购买数量、扩大购买范围、延长购买期限 5 月1 日 美国 维持低利率以及每月850 亿美元的债券购买计划 5 月2 日 欧元区 降息25 个基点：0.75% → 0.50% 5 月3 日 印度 降息25 个基点：7.5% → 7.25% 5 月7 日 澳大利亚 降息25 个基点：3.00% → 2.75% 5 月