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策略研究 华泰策略 “我们的思考”系列之五 三中全会公告解读 华泰首席策略 徐彪 作者按：三中全会落下帷幕，期间夹杂着太多褒扬、猜测甚至中伤。在这个谣言满天的时代里，浮躁成为 浮躁者的通行证。需找捷径或许是人类天性，投资者们早已习惯宁可听信不知道第几手的小道消息，也不愿意静下 心来仔仔细细研究文件。人弃我取，就让我们再做一次寻章摘句的老雕虫，戴上老花眼镜仔仔细细去咂摸字里行间 透露的信息，然后小心翼翼地用逻辑之丝将其串起来。 按照惯例，三中全会是闭门会。也就是说，从11 月9 日开始，无论中央电视台还是人民日报 都不会报道会议举行的情况。投资者们的不安外溢，由于信息不对称，不少人开始嘀咕：会议能够胜 利闭幕么？ 面对信息不透明，大家有想法有猜测很正常。 但是，从11 月12 日开始，如果您了解中国政治体系游戏规则的话，就应该已经可以观察到部 分蛛丝马迹：开会期间，人民日报用评论员文章的规格连续刊载《凝聚全面深化改革的力量》系列文 章，第一和第二篇明显偏宏观，通篇口号。但12 日刊发的第三篇则明显不同，明确提到了城镇化配 套、淘汰落后产能、体改、金改和财税改革。为啥说这是一个信号呢？上届全会闭幕当天，人民日报 头版头条刊发《奏响统筹城乡发展的和谐乐章》，当天，全会通过 《中共中央关于推进农村改革发展 若干重大问题的决定》，核心内容恰恰是“统筹城乡发展”。所谓闭门会，并非真的闭门会。能有点题 文章出来，就意味着全会大局初定。能有核心内容文章出来，就意味着全会大局已定。这就是传说中 的潜规则，传统上都会在闭幕当天通过人民日报透露点消息，能不能看明白，取决于个体差异。 截至晚间，当官方公告新闻稿出炉的时候，全国如过节般热议三中全会。据网上广为流传的一 则微信称：“据不完全统计：此时此刻，全国有 1.5 亿人正在解读三中全会，其中北京市有 1500 万人 在解读，海淀区有 150 万人在解读；券商全员解读，建筑工地喜大普奔，外国使节不明觉厉。 今晚 敬请参阅最后一页特别提示 - 1 - 更多内容，请参阅每日国际国内随笔 华泰策略“我们的思考”系列 一共6-7 家券商三中的电话会议，每一家都是400-500 人在连线排队，中信 1000 人半分钟爆满。”我 们无从判断信息的真实性，但可以大致认同三中全会举世瞩目。 既然举世皆论，咱自然不能免俗。公告出来后抓紧时间用30 分钟通读公告，紧接着便陷入无 休止的采访和访谈。那一刻，我深刻体会到“赶鸭子上架”这句话背后的无奈。政策研究这东西，如 果你不是那种党内老学究，随时可以给国务院领导讲课的那种，至少也得戴上眼镜认认真真看一小时， 查阅资料比对一小时，思考一小时，然后才能得出结论吧？十一点后，时间的掌控权总算回到自己手 中，策略研究员整理的资料也如期送抵，于是老老实实开始做功课（30 分钟通读这种事情，无论从 哪个角度看都算不上是做功课）。深夜一点半，方大致梳理出一个思路。 言归正传，我们到底该如何评价这次改革呢？ 过去这些年，看八股文比较多。久病还成良医呢，我们在长期跟瞌睡斗争的过程中，养成了一 个习惯：先提一个关键性问题提提神，然后沿着它把所有东西串起来。对于十八届三中全会，关键性 问题就一个：为何设立国家安全委员会和全面深化改革领导小组？ 我们先看国家安全委员会，这是一个什么样的机构呢？以美国为例，国安委由总统任主席，副 总统、国务卿、财政部长、国防部长为法定的正式成员。参谋长联席会议主席和中央情报局局长分别 以军事顾问、情报顾问身份法定列席会议。国家安全委员会的职责主要是在一切有关国家安全政策的 统一与协调方面，向总统提出建议；协助总统制定、审查并协调与国家安全有关的内政、外交及军事 政策。 如果中国的国安委比照美国版本，那就更多是一个联络协调机制。并不直接决定下面“公安、 武警、司法、国家安全部、解放军总参二部三部、总政的联络部、外交部、外宣办”等部门的人事任 免，也不改变以上部门的事权汇报对象。 但是呢，除美国版本外，还有一个样板，就是苏联模式。苏联版国家安全安全委员会估计听过 的人不多，但他的别名您一定如雷贯耳--克格勃。克格勃和美国的国家安全委员会不同，