中小企业融资信息甄别模型的构建及应用.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 中小企业融资信息甄别模型的构建及应用 杨 宜渊教 授 冤 徐 鲲 渊北 京 联 合 大 学 管 理 学 院 北 京 100101冤 】 ， ， 【摘要 本文以中小企业融资中信息不对称带来的负面影响为切入点 结合信息甄别理论 运用模糊综合评价法构建 ， 。 中小企业融资信息甄别模型并进行实证研究。模型的应用将有助于中小企业摆脱融资困境 并使其进入良性循环 】 【关键词 信息甄别 信息不对称 模糊综合评价 一尧引言 ： 些新的甄别因素。甄别主要分为三个步骤 第一步是以自选择 ， 。要求融资方通过对个人信息的披露在表 20世纪80年代以来 以非对称信息为条件来研究企业的 为基础的初步甄别 融资问题成为业界关注的焦点之一。在各种融资结构理论中， ， 现测试中展示自己 投资方也将利用这些信息对融资方的财 “ ” “ ” 。第二步是噪声甄别。作为 比较典型的有 融资优序理论 和 生命周期理论 。有关实证 务指标和非财务指标进行系统分析 ， —— 研究表明 信息不对称所产生的交易成本对企业融资决策的 个人信息向公共信息转换的第一步—初步甄别的结果不可 ， ， 。融资方 影响在很大程度上与企业的规模有关 即中小企业的融资决 武断地直接接受 因为在此过程中可能有噪声的存在 策更注重融资顺序的选择，上述两种理论在中小企业中的适 在信息传递过程中可能利用自己的信息优势，粉饰报表或滞 用性更强。 后披露。因此，评价企业是否具有良好的内部和外部监控机 自20世纪60年代以来，信用评价成为评定企业信用水平 制，尽量减少噪声的影响并对初步甄别的结果进行修正就显 ， ， 得尤为必要。第三步是特色甄别。随着信用体系的不断完善和 的主要工具 也是外界了解企业信用状况的主要途径之一 其 然而由于一些 ， 联信体 中判断分析法被国际学术界视为主流分析法。 人们信用意识的增强 近年来联合征信体系（简称“ ， ， 中小企业的财会制度还不够健全 所披露的财务数据的准确 系”）不断完善 因此在甄别模型的设计中也应当充分利用这 ， 些辅助资源。 性不高 所以仅以模型计算出的指标数据判断企业的融资风 ， （二）构建步骤 险和信用等级似乎有失偏颇 因此建立中小企业融资信息甄 别系统对突破其融资瓶颈将大有裨益。 1.基本假设。 因致力于解决信息不对称问题而荣获2001年诺贝尔经济