交易所买卖基金的应用.pdfVIP

交易所買賣基金的應用 交易所買賣基金(ETF)的獨特屬性和優點吸引不同的機構投資者和個人投資者。ETF在具 備互惠基金典型結構的同時，又如股票般可在證券交易所上市和交易，這一靈活的交易及 投資工具可滿足不同投資者的關鍵投資需求。 資產配置 戰術性資產配置 專業投資者知悉改善長期投資表現的方法是有效的資產配置，而 當今世界宏觀環境和地緣政治環境瞬息萬變，投資者往往需要對 非證券的選擇；此乃機構投資者應用多時的方法。但要達到適度 其長期資產配置進行即時調整，以反映出對短期資產類別表現的不 同觀點。 的多元化，對成本和資產規模均須有所要求，因此，許多個人投 ETF提供了一種快捷、有效接觸市場的工具，幫助進行此類 資者一直難以實施先進的資產配置策略。 戰術調整。戰術調整的動因過後，投資者亦可方便地進行平倉，其過 程如同初次部署一般便捷。 ETF的引入為投資者提供一個精進的工具，有效地涉足廣泛的市 場，包括不同的資產類別、股票市值和行業。這樣，投資者可根 圖 1: 核心—衛星策略 據其財務需求、風險承受能力和投資期限構建其投資組合。但投 資者應切記，把多元化和資產配置應用到投資組合並不確保獲利 或免受損失。 中、小市值 衛星 應用實例 商品 戰略性資產配置 (如：黃金 ETF) 另類投資 研究顯示，適當的資產分配是解釋各投資組合的回報差異的主要因 素。而全球金融危機期間及其後，資產配置的重要性更為顯著。 核心 投資者在決定長期資產配置（即股票、固定收益、還是商品的選取） 廣泛基礎指數ETF 後，便可利用被動型投資工具（如簡易管理、成本低廉的ETF）以涉 互惠基金 足廣泛的資產市場。 行業ETF 新興市場 核心—衛星策略 投資者亦可運用ETF持有相對穩定且多元化的投資作為「核心」 持倉，以抵禦衝擊，同時圍繞核心投資加入有望產生阿爾法 ETF 單一股票 (Alpha)的「衛星」持倉，從而實現其核心—衛星投資策略。 廣泛基礎的ETF可用作為投資策略的核心，再以其它類別、特定行 業的ETF或互惠基金對其加以補充。 行業ETF 、商品ETF或其他追蹤「衛星」資產類別的ETF有高成本 效益和效率，可對投資於單獨管理帳戶、互惠基金或廣泛市場基準 ETF的「核心」投資進行補充。 1 風險管理 過渡期管理 投資者可利用ETF作賣空交易，而成為一種頗具吸引力的對沖工 在更換資產經理人時，投資者多會對如何在過渡期保護其敞口表 具。具有特定市場敞口的投資組合可在其各自市場上購入或賣空 示關切。實現該目的的途徑之一是對投資組合進行清算，將資產重 ETF ，以作風險對沖。投資者亦可透過與有關ETF反向持倉而進行 新投資於同主動型經理人的基準高度關聯的ETF 。關係一經確立， 避險。 新的經理人可繼而賣出ETF股以注資購入新投資組合的持股*。 賣空存在高風險，可能會擴大潛在的損失，亦