布朗桥中极值分布及在国债风险分析中的应用.pdfVIP

第 12卷 第9期 2012年3月 科 学 技 术 与 工 程 Vo1．12 No．9 Mar．2012 1671— 1815(2012)09—2105—04 ScienceTechnologyandEngineering @ 2012 Sci．Tech．Engrg． 管理科学 布朗桥中极值分布及在国债风险 分析中的应用 杨创元 (暨南大学，广州 510632) 摘 要 通过Girsanov定理进行测度变换，构造新的测度，然后在布朗运动终值点确定的事件前提下利用不同测度事件发生 的条件概率相等来剔除布朗桥过程中漂移率影响因素，并再次使用测度变换与LHopitl准则获得其极值 的分布。同时采用布 朗桥运动模型描述六只交易所挂牌交易的国债的波动，VaR(在险价值)衡量国债风险水平，最后利用布朗桥运动极值分布的 结果获得六只债券的VaR(在险价值)。 关键词 布朗桥运动 极值分布 VaR(在险价值) 中图法分类号 F224．7； 文献标志码 A 金融数学的文章中，起始点值与终点值已知的 代数流 { } 下布朗运动，{}悖蚰是 { } 下适 布朗运动(布朗桥)的性质越来越引起人们的重视。 应过程且E[exp(1J08d)]∞。定义L= 如LIBOR市场模型中关于布朗运动低差异数值与 漂移近似的应用(Joshi_1)，MonteCarlo模拟障碍期 exP(一 d一 )和测度P为P[A]= 权的定价 (Joe和 Kuol2)，布朗桥在 QuasiMonte Carlo模拟中效率问题_3J。Durrett_4曾使用经验分 J．L()P(d)。那么在概率测度P 下，过程 布，高等数理统计极限理论对布朗桥极值分布进行 { }。 有 了范围刻画。本文从测度论角度出发，特别是 Gir． sanov定理测度变换的方法对布朗桥中极值分布做 = + ds， 出证明。同时，将布朗桥运动应用到我 国国债市 且 { }。 是一个标准布朗运动。 场。国债的评价指标包括价值评价与风险评价，蔡 定理1 如果 是无漂移布朗运动，可以定义 明超等 使用布朗桥运动模型中波动幅度作为风 新的测度 P，对任意事件 A ∈ ，有 P(A)= 险评价描述，现采用 PhilippeJorion定义的VaR (，e—1” )， 且在这个新的测度下 是漂移率z， (在险价值)作为风险度量指标，利用布朗桥运动极 值分布的结果获得国债的VaR(在险价值)，以进行 的布朗运动。(记 E为原来测度下的期望，E为变 债券的数量风险分析。 换后测度的期望，对于概率P与P也是类似的定 义) 1 定理与引理的准备 证明 定义Z = + ，其中 是无漂移布 Girsanov定理Ⅲ 假定 { } 是测度 P，or 朗运动。根据 Girsanov定理可以做测度变换，在这 个测度下z漂移为 。现使用似然比e—12t-t,wt做测 2012年 1月 4日收到 度变换，同时使用 e—1 变换回原来的测度。 作者简介：杨创元 ，男。E—mail：patricyang@126．tom。 即取定Girsanov定理