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欧洲银行信用风险证券化与银行稳定性研究 摘要：信用风险几乎存在于银行的所有业务中，是银行最复杂最主要的风险，关系着银行的稳定性，从1999年提高了资本充足率和银行监管力度的《新巴赛尔协议》到2011年5月提出的《巴塞尔协议III》规定银行上调资本金比率，其目的都在于加强抵御金融风险的能力，进一步提高银行的稳定性。本文简要介绍了信用风险证券化的相关概念及其在欧洲的发展现状，就欧洲银行信用风险证券化对银行稳定性的影响进行了实证分析，采用能够处理面板数据的计量经济方法对西欧和瑞士的29家上市银行的综合资产负债表进行了分析，在理论与实证分析的基础上，分析我国银行信用风险证券化的现状，为我国银行进行信用风险证券化、提高其稳定性提供理论依据与建议。 关键词：信用风险证券化；银行稳定性；欧洲银行 Credit risk securitization and banking stability in Europe Abstract: Credit risk which is the most complex bank risk exists in almost all business commercial banks and influences the stability of them. From “New Basel Agreement” which requires to improve the capital adequacy ratio and bank supervision to “Basel 111” which requires banks to increase capital ratios ,both in order to enhance the ability to withstand financial risks and bank’s stability .This paper briefly introduces the related concepts and current developments in Europe ,and makes an empirical analysis on the relationship between credit risk securitization and bank’s stability by using the econometric approach to deal with panel data of the 29 listed bank’s consolidated balance sheet in West Europe and Switzerland .Then analyze the current situations of credit risk securitization of the banks in China on the basis of theoretical and empirical analysis. Finally, make corresponding recommendations for improving its stability in our country. Keywords: Credit risk securitization；Banking stability；European banking 1 引言 近几年世界范围内尤其是欧洲市场的信用风险转移经历了明显的增长，大量的信用风险被金融机构转移，而且包括所有的证券化交易。在微观层面，银行通常使用证券化工具去分散集中的信用风险敞口，在证券化交易时实现监管套利和流动性改进来寻找可代替资金来源。在宏观层面，如果信用风险被转移到不是很脆弱的（非金融）机构，信用风险证券化被预期是一个降低整个金融系统信用风险集中的手段，从而被得以推广。1999年制定的《新巴赛尔协议》要求了较高的最低资本，加强了银行和监管者对证券化的敏感性以及关于证券化活动和资产负债表外交易工具的披露要求，来提高透明度。信用风险证券化是欧洲市场上重要的融资工具之一。经过十几年的发展，其应用遍布世界许多国家和地区。但是在2007年美国爆发了次贷危机，据IMF报告，其带来的损失可能达到9450亿美元，未证券化与证券化的次贷资产造成的损失比例为1.0 : 3.2，而其中略超过一办的损失将由银行承担。作为对美国2007年次贷危机的反应，整个金融界在观察一个结构性融资工具的内在风险的重新评估，由于对复杂的证券化工具进行评估时失败的事实，结构性金融市场的弱透明度和市场规则的弱作用力使金融系统暴露于严重的资金和信任危机之中。为避免全球信贷危机重演，全球银行监管者于2011年5月达成《巴赛尔协议111》，要