东亚地区的国际资本流动：1997年前后的比较与未来展望.pdfVIP

《东南学术)2olo年第6期 东亚地区的国际资本流动 1997年前后的比较与未来展望 翁东玲 摘要：1997年的亚洲金融危机给东亚地区造成巨大的灾难性的后果，国际资本流动在其 中起 了 反作用，本文以亚洲金融危机作为分界线来探讨危机发生之前和发生之后的东亚地 区国际资本流动 的状况与特点，将其加 以对 比分析，探讨它们的异同点及其原因，并对后金融危机时期的东亚地区资 本流动进行展望。 关键词：东亚地 区；国际资本流动；亚洲金融危机；1997年前后 中图分类号：F831．6(31) 文献标识码：A 文章编号：1008—1569(2010J06—0136—08 1997年的亚洲金融危机导致东亚地区经济的全面衰退，甚至带来社会动荡和政权 的更 迭，对东亚地区经济乃至全球经济的影响深远，并在理论界学术界掀起了对金融危机和资本流 动问题研究的热潮。一种观点认为，国际游资的有预谋的攻击是亚洲金融危机的导火索，国际 资本的大规模流动与亚洲金融危机存在着紧密的联系，国际资本流动本身既促进 了东亚地区 经济的繁荣发展，也给东亚地区经济带来危机和损害。2008年的全球金融危机给东亚地区的 资本流动造成的影响又是怎样的呢?我们就以亚洲金融危机作为分界线来探讨危机发生之前 和发生之后的东亚地区国际资本流动的状况与特点，并将其加以对比分析，探讨它们的异同点 及其背景和原因，从中分析和判断今后东亚地区国际资本流动的走势。 一 、 1997年之前的东亚地区国际资本流动 (一)从资本流人的总体规模上来看，期间经历了两次流人高潮，早期的资本流动以官方 援助、对外借款为主，80年代中期以后则以国际直接投资为主 1997年之前的东亚地区国际资本流动可以按照时间顺序划分为三个阶段，期间经历了两 次的高潮期，这两次的高潮都有其特殊的历史背景和原因。第一阶段从战后初期至60年代 初期，主要表现为美国官方资本的单向输出，资本流动方式单一。第二阶段从60年代中后期 至80年代初期，是战后东亚地区国际资本流动的第一次高潮期，国际资本流动开始呈现出多 种形式，规模 日益扩大。第三阶段从 8O年代 中后期至 1997年亚洲金融危机爆发之前，是东亚 地区国际资本流动的第二次高潮期，但与第一次相比具有较大的差异。 作者简介：翁东玲，福建社会科学院亚太经济研究所副研究员。 《东南学术)2010年第6期 东亚地区战后早期的资本流动源于美国的政治战略利益的考虑 ，美 国通过官方 的无偿援 助、国际复兴开发银行的优惠贷款等形式向东亚地区输 出资本 。在美国的政策扶持下，日本、 韩 国、台湾地区的经济相继起飞。20世纪60年代上半期，E1本跻身于发达国家的行列，70年 代 “亚洲四小”发展成为新兴的工业化国家和地区。 2O世纪 60年代上半期，Et本和西欧各 国的经济飞速发展，相继发展成为发达 国家 。2O 世纪60年代中期西方发达国家进行了战后的第一次产业结构调整，开始了大量的资本输出， 将大批的劳动密集型工业生产基地转移到劳动力价格低廉 的发展 中国家和地区。东亚地区的 一 些发展中国家和地区适时地抓住这个机遇 ，将经济发展战略的重点从进 口替代转 向面向出 口，采取各种措施积极引进外国直接投资，从而掀起 了战后 国际资本流人东亚地区的第一次高 潮 。此外，20世纪70年代 的两次石油危机使石油输 出国的国际收入猛增，石油美元通过 国际 商业银行以借贷形式流向西方国家和部分非产油国的发展中国家，其中很大部分也流向了东 亚地区。这一时期流向东亚地区的国际资本出现了多种不同方式，如国际直接投资、国际信贷 及少量的国际证券投资等。这个时期，东亚地区的投资母 国以美 国、日本为主，在接受国(地 区)中则以中国香港和新加坡为主。当时的韩国、台湾地区和东盟的外资流人仍然以国际信 贷为主。在国际信贷中，贷款条件优惠的官方开发援助贷款及政府外债所 占的比重呈下降趋 势，商业性贷款和私人外债的比重不断提高。在此期间东盟四国仍然继续接受发达国家的官 方发展援助，其总额超过了国际直接投资额。 到了20世纪80年代中期以后，拉美的债务危机使发展中国家纷纷转变利用外资的政策， 东亚地区大部