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规模、关联性与中国系统重要性银行的衡量 范小云 王道平 刘澜飚 （南开大学经济学院） 作者简介： 范小云，南开大学经济学院国际金融研究中心主任，教授，博士生导师，通讯地址：天津市 南开区卫津路 94 号南开大学经济学院金融学系，邮政编码：300071 ，电子邮箱： fanxiaoyun@ 。 王道平（通讯作者），南开大学经济学院金融学系，博士，通讯地址：天津市南开区卫津路 94 号 南 开 大 学 经 济 学 院 金 融 学 系 ， 邮 政 编 码 ： 300071 ， 电 子 邮 箱 ： wangdaoping98@ ，联系电话 刘澜飚，南开大学经济学院金融学系，教授，博士生导师，通讯地址：天津市南开区卫津路 94 号南开大学经济学院金融学系，邮政编码：300071 。 本文为教育部重大攻关项目（批准号：09JZD0016 ）“全球金融危机与国际货币金融体 系改革研究”，教育部重点研究基地重大项目“国际金融危机对我国经济的影响及其应对方 略”（批准号：2009JJD790027 ）的阶段性成果。 作者感谢《经济研究》与上海财经大学“资本市场与金融创新”国际论坛、《经济研 究》与山东大学第二届“银行治理研讨会”与会专家和学者对本文的有益评论和建议。 1 规模、关联性与中国系统重要性银行的衡量 范小云 王道平 刘澜飚 内容摘要：本文通过建立网络模型分析了关联性对于银行系统重要性的影响，模型表 明，银行间负债关联程度是决定银行诱发系统性危机难易程度和破产损失大小的重要因素。 本文利用 2007-2009 年中国银行间市场数据进行模拟分析，对中国系统重要性银行进行了甄 别，并进一步比较了其系统重要性程度的大小。本文的计量检验结果也表明，与银行资产规 模相比，银行间负债关联程度是决定银行系统重要性的更为重要的因素。因此，在增强对我 国系统重要性银行监管时，规模固然需要关注，关联性尤其是银行间负债关联程度更需紧密 关注。 关键词：关联性 系统重要性 银行 网络分析 一、引言 本次全球金融危机在破坏程度和影响范围上之所以深广，不但源于顺周期性在时间维 度上放大了冲击，而且还因为系统重要性银行之间的过度关联使冲击在金融系统和经济之间 传导（巴塞尔银行监督管理委员会（Basel Committee on Banking Supervision ），2010 ）。危机 后，国际社会广泛认识到系统重要性银行对于维持金融市场稳定和经济平稳发展的重要性。 危机后的全球金融监管改革（如巴塞尔 III ），一个重大的进步就是加强了对系统重要性银行 的监管，以降低它们导致的负向外部性以及道德风险问题，减少它们破产的概率和影响（金 融稳定理事会（Financial Stability Board ），2010 ）。 加强对系统重要性银行的监管，首先需要明确如何衡量银行的系统重要性（中国人民 银行货币政策分析小组，2010 ），科学判断哪些银行具有系统重要性，以及什么是决定银行 系统重要性的关键因素。然而，在 2009 年国际货币基金组织（IMF ）、国际清算银行（BIS ） 和金融稳定理事会（FSB ）对G20 国家的调查中，关于什么样的机构具有“系统重要性”， 多数国家并没有法律和正式的定义；在评估系统重要性因素时，各国监管当局主要是关注“大 而不倒”问题，G20 成员国认为规模是划分系统重要性的最重要因素，关联性则被认为是决 定金融机构、市场和工具系统重要性第二重要因素①。20 10 年 10 月 20 日金融稳定理事会 发布的《降低系统重要性金融机构道德风险的政策建议及时间表》，以及 2011 年 4 月 27 日 中国银监会印发的《中国银行业实施新监管标准指导意见》也把规模作为评估银行系统重要 性的首要标准。但是，这次百年一遇的国际危机带给我们发人深省的教训却是，在这次危机 中最早出现问题、并放大危机冲击的并非是规模最大的银行，而是在市场中