服装行业上市公司综合竞争力分析（续）.pdfVIP

山西纺织服装 2010．4 服装服饰 13 服装行业上市公司综合竞争力分析 (续) 张龙 琳 (西南大学纺织服装学院) 2．2 盈利性指标 入和净利润复合增长率都超过 50％。 品牌服装类公司的各项利润指标普遍高 (3)女鞋行业龙头公司百丽通过扩 充品 于加工出口类公司。其中运动装 、休闲装、女 牌组合，快速扩张抢 占市场份额，也获得了非 鞋 、女装公 司毛利率均在 30％以上，优 势企 常理想的增长。 业净利润率也在 10％以上，盈利能力强于其 (4)男式正装市场 已步入 了稳定发展 阶 他各类公司。 段，整体市场容量增长有限，因此相关企业 的 服装制造类公司 由于产 品附加值低，议 成长性慢于运动服装、休闲装、女装和女鞋。 价能力弱，财务压力大，因此整体利润率指标 加工出口类公司收入总体慢于 品牌服装 明显偏低 。在金 融危机影响下，出 口订单锐 公司。受出口放缓，加工竞争激烈，人民币升 减，产品价格压低，部分公司发生亏损。 值等因素影响，部分公司出现了收入负增长， 总体来看，多元化经营的服装公司盈利 甚至亏损 (具体数据见表 3)。 能力并没有专注于服装行业的公司强，例如 2．4 效率性指标 杉杉股份、凯诺科技、开开实业等，多元化的 品牌服装公司 中，李宁、安踏 、中国动 向 不确定性在一定程度上使得公司整体的盈利 由于主要从事运动服装服饰的批发业务，因 能力有所下降(具体数据见表 3)。 此存货周转天数相对较少 (周期较快)，一般控 2．3 成长性指标 制在两个月以内；而百丽、宝姿等纵向整合生 过去几年，我国中高档服装服饰消费需 产销售环节的公司存货周转天数明显较长。 求增长明显，尤其是运动服、休闲服市场销售 加工 出 口类公司 由于销售环节较为简 增速遥遥领先，这些细分行业 中的优势公司 单，存货及应收账款周转本应相对较快 。但 可 以获得远高于行业平均增速水平。 是在金融危机 的影响下，部分公司具有库存 (1)以李宁、中国动 向、安踏为代表 的运 积压，采购商拖欠账款的状况，营运资本效率 动品牌公司过去几年的收入和净利润复合增 降低(具体数据见表 4)。 长率远高于其他品牌服装公司。 2．5 偿债性指标 (2)中国利郎和七匹狼通过 自身 的品牌 品牌服装类公司资产负债率普遍较低， 形象提升和营销渠道建设逐步成为行业中的 尤其是专注于服装主业的公司各项偿债指标 领军 品牌 ，实现了从小到大的飞跃，近三年收 均较为理想。 14 服装服饰 山西纺织服装 2010．4 表 3 内地及香港证券市场我国部分服装类上市公司盈利性指标比较和成长性指标比较 (％) 盈利性指标 成长性指标