视频生态圈的构建者.pdfVIP

证 乐视网（300104）2013 年半年报投资人交流会纪要 券 研 究 视频生态圈的构建者 报 告 / 公 中信证券研究部 2013 年8 月21 日 司 皮舜 王铮 联系人：郭毅 研 电话：010 电话：021 电话：010 究 邮件：ps@ 邮件：wang_zheng@ 邮件：guoyi@ / 执业证书编号：S1010510120022 执业证书编号：S1010513070002 传 媒 事项： 行 业 2013 年8 月20 日，中信证券研究部传媒组参加了乐视网举行的投资人交流会。会议纪 要如下。 问答环节纪要： 问：目前乐视生态圈的整体战略在稳步的推进和发展。贾跃亭先生能否以更大的视角， 分别从上游的内容、中游的跨屏平台和下游的硬件终端具体谈一下未来的发展情况和策略？ 答：乐视的生态圈包括五层架构：内容、平台、终端硬件、终端软件和应用。乐视网的 五层架构，是乐视迈向成功的五大引擎。 在内容方面，乐视在创业之初就坚持正版内容。我们从正版版权购买，到自制视频，到 乐视影业形成了我们自己的内容发展策略。业内很多竞争对手模仿，但是很难获得超越。乐 视影业今年进入爆发期，取得了很不错的收入。另外我们所采用的O2O 的发行模式，将给电 影行业带来很大的冲击。乐视影业掌控很多创作资源，在内容上领先业内两到三年。追乐视 自制午间网络电视剧的用户数今年以来快速增长。 跨屏方面，乐视在四五年前就开始做跨屏幕，是国内最早做跨屏幕视频的厂商。在未来 乐视将支持更多的终端，同时在这个巨大的平台上为有需要的个人、企业提供云计算服务。 在硬件方面，我们自己做研发，将软件、硬件内容结合起来，打造极致的用户体验。我 们超级电视的第一批用户一定是最关注互联网和文化产业结合的玩家。用了我们的产品，才 能知道未来三网合一的发展趋势，以及互联网上用户体验的发展趋势。我们的口号是 “千万 人购买，千万人研发，千万人传播”。超级电视是个不断成长的电视，我们不断收集用户反馈， 并不断做出升级调整，每周五下午六点准时固件升级。 乐视网的五大引擎将形成巨大的商业价值。从战略上看，我们的风险将越来越低。但是 公司的执行力将是决定我们能否逐渐达到战略目标的决定因素。 问：针对超级电视的放量趋势，能否介绍一下相关情况以及您对未来的展望？ 答：这个问题，通过关注一些行业的研究报告就大致可以看出未来的发展趋势。当然， 乐视网的终端放量还取决于产品质量、竞争力以及政策约束等。特别是政策约束还有很多不 确定因素。抛开政策层面因素，单纯从市场角度来说，未来放量应该不成问题。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 乐视网（300104）2013 年半年报投资人交流会纪要 问：市场比较关注公司的现金流问题，公司的应收账款有了大幅度提高，能否介绍一下 其中的原因?