从金融改革看当今股市.pdfVIP

维普资讯 海商论坛 当今 中国股票市场真可谓牛气冲天1 基本无关。这就造成了同股不同价 ．上市 是扫除了体制性障碍后的恢复性行情 ．是 2006年股指从 1月4日116O多点 ．涨至 12 公 司不 关心股 票的市场价 格 ．股 票价格 报复性反弹。 月29日收盘 2675点．离 2700点仅一步之 也 不反 映上市公 司的真 实业绩 ．成 为庄 再次 ．中国经济 的强劲增长．企业活 遥 ．全年上涨 1500多点 进入 2007年后 家控盘炒作 的 赌场 ”．使资本市场价格 力和盈利能力的加强 ．为股价上升提供 了 更是高潮迭起 ．并在春节前最后一个交易 信号扭 曲．妨碍 了信 息 的有效传递和资 坚实 的基 础 。合理的股价 应是企业 收益 日再创历史新高——沪指一举 突破 30O0 本优化 配置 。 (未来收益)的贴现值 。中国GDP20年来 点整数大关。中国股市为何一反常态． 二“ 股 权分置 改革使 三种成份 都成 为全 年均 1O％ 的增长率 ．使中国经济成了世界 八现象”大行其道而技术分析连连失效? 流通股 ．同股 同权 ．同股 同价。这样 ．上 经济发展的火车头。企业效益的提升 也 一 言以蔽之 ．中国股市怎 么了7 市公 司更关心企业 的业绩增长 ．股票 价 为股价上升提供 了坚实的基础。趋跌形成 不识庐山真面 目 只缘身在此山中。 格能 比较客观 地反映企业价值 和未来 发 的价值低估 被重新估值 。市场理念已形 笔者认为 审视时下 中国股市 ．不应当就 展趋 向 。 成价值投资的共识 崇尚价值投资的巴菲 股 市论 股市 ．而应该从 中国金融 改革乃 其次 ．四年 的漫漫熊市为报 复性反 特再次成为投资者的偶像 。上市公司是国 至 中国经济改革 的高度来鸟瞰中国股市 。 弹 ．提供 了巨大空间。去年开始的大牛市 家优先鼓励发展或需要扶植的企业 理应 如此看来 ．当今中国股市的冲天牛气 ．其 是 中国股市建立 17年 以来涨幅最大的一 反映和享受产业增长 的好处。由于国家的 实得益于诸 多促使股 市飑 升的积极原因 年。这也不奇怪 从2001年 7月 (上证2245 政策扶植 ．上市公司的行业发展和未来盈 首 先 股权分置 改革 为股市体制 性 点)到 2005年 7月 (998点)实足4年漫 利空间被打开。 良好 的未来预期 ．使股价 障碍扫平 了道路。 中国股票市场是改革 漫熊途 ．股民倍受煎熬 ．损失惨重 ．大部 有 了上升 的理想空间。 开放的产物 是走社会主义市场经济道 分投资者股市资金损失三分之二。作为股 再次 ．人 民 币升值 为股价 上升提供 路的必然。然而在 80年代 末 ．这种认识 权分置改革的对价方案．上市公 司股改大 了动力 特别是升值得益板块。加入WTO 还是肤浅的 ．是摸 着石头过河 ．有试探 致拿出3O％ 的股改红利 ．使股民有 了休养 后 ．中国经济 与世界经 济的联 系更为紧 的性质 。 生息的喘气之机。随着股价步步推高 市 密 贸易顺差使我国外汇储备大幅增加 。 我国证券市场在 制度设计上有 先天 性缺陷 为了保证公有制的主体地位 ．国 有股 、法人股和公众流通股三种成份 ．大 致各 占三分 之～ 。在上海 和深圳交易所 挂牌交 易的是流通股 ．并且有流通溢价。 三分之二不 能流通的 国家股 、法人股与 市场无关．股价与企业效绩、企业再融资 维普资讯 海商论坛 再次 ，资金面 充沛且 流动 性过 剩是 务 ，提高金融资源配置效率 ，降低金融风