中国证券投资基金运行效率的一个实证分析.pdfVIP

　2007 年 3 月 系统工程理论与实践 第 3 期 　 主编语 : 中国系统工程学会第六届常务理事会决定在我会两年一次的学术年会上 评选年会优秀论文并授予优秀论文奖和优秀论文提名奖. 2006 年本会第十四届年 会上成立了年会优秀论文评选委员会. 经过委员会严格认真的评选 ,在系统工程 理论和应用不同领域的 124 篇本届年会学术交流论文中共评选出九篇优秀论文及 两篇优秀论文提名论文. 《系统工程理论与实践》本期发表这十一篇论文, 以飨读 者. 陈光亚 2007 年 3 月 5 日 ( ) 文章编号 2007 中国证券投资基金运行效率的一个实证分析 1 2 赵秀娟 ,汪寿阳 ( 1 北京航空航天大学 经济管理学院 ,北京 100083 ;2 中国科学院 数学与系统科学研究院 ,北京 100080) 摘要 : 　运用 DEA 方法对基金业绩进行评价 ,对 24 只开放式基金和 54 只封闭式基金在 2004 年和 2005 年的相对业绩进行了比较分析. 研究发现 ,多数基金处于无效状态 ,基金业绩不存在明显的业绩持续性 和规模效应 ,但投资风格和业绩之间具有一定的相关性. 封闭式基金的运营效率低于开放式基金 ,规模 中等的基金大部分时间平均效率最高. 债券型基金的效率值高于股票型和混合型 ,平均效率值都接近 1. 研究还发现 ,投资基金的相对业绩与证券市场的走势密切相关. 通过对规模报酬状态的分析发现 ,一多 半开放式基金都处于规模报酬递减阶段 ,而封闭式基金绝大多数都处在规模报酬递增阶段. 这些结论对 我国基金业的发展和投资者选择基金有良好的启示. 关键词 : 　证券投资基金 ;DEA ;绩效评价 ;效率 ;规模效率 ;技术效率 ;规模报酬 ;持续性 中图分类号: 　F830 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 An Empirical Study on the Chinese Equity Investment Funds ’Efficiency ZHAO Xiujuan , WANG Shouyang ( 1School of Economics and Management , Beihang University , Beijing 100083 ,China ; 2Academy of Mathematics and Systems Science , ) Chinese Academy of Sciences , Beijing 100080 ,China Abstract : 　This paper examines 24 mutual funds’and 54 closedend funds’comparative efficiency in the year 2004 and 2005. The results indicate that , most funds were inefficient. There didn’t exist extinct performance persistence and scale effect in funds’oper