运用边际分析演算法快速建构可有效模拟特定股价指数之投资.pdfVIP

Review of Securities Futures Markets, 23:2, 29-62 (2011) 運用邊際分析演算法快速建構可有效 模擬特定股價指數之投資組合 黃明官 程子玲 洪大為 由於近年來指數型基金及指數股票型基金大為風行，且拜電 腦程式交易系統益趨精進之賜，使指數型投資及指數投機與套利 交易遠較以往活躍，因而更迫切需要一種更能快速建構可模擬特 定股價指數之投資組合的有效方法。更明確地說，對於機構投資 人或基金經理人而言，當欲建構可模擬特定股價指數績效表現之 投資組合時，必頇設法開發一種執行簡易且可大幅縮短搜尋時 間，並達成可接受之追蹤誤差的搜尋方法。為達前述目的，本研 究嘗詴以邊際分析法為基礎發展出一可快速有效建構出追蹤特 定股價指數之投資組合的搜尋與篩選方法，其原因在於，相較與 其他啟發式演算法如基因演算法，邊際分析法具有極佳搜尋效 率、高度應用彈性及易於瞭解與執行等優異特性，使得邊際分析 法特別適用於求解如指數型基金或指數股票型基金等大型基金 的投資組合選擇問題。最後，為了排除市場因素，分別測詴與驗 證台灣股票市場之一段漲勢及跌勢期間，實證結果顯示邊際分析 法確可快速有效篩選及建構出可極佳複製台灣加權股價指數的 投資組合，並且發現所建構出之投資組合具有極高的穩健性與可 靠性。 關鍵詞 ：投資組合選擇、模擬股價指數、複製股價指數、邊際分 析法 。  作者黃明官為實踐大學財務金融學系教授；程子玲為中華電信數據通信分公司行銷處專案經 理；洪大為為實踐大學資訊科技與管理學系副教授。 29 黃明官 程子玲 洪大為 Quickly Constitute the Portfolio for Effectively Simulating the Given Stock Index by Using Marginal Analysis Heuristic Ming-Guan Huang Professor, Department of Finance and Banking, Shih Chien University Tzu-Ling Chen Project Manager, Division of Marketing, Data Communication Bisiness Group, Chunghwa Telecom Co., Ltd. Ta-Wei Hung Associate Professor, Department of Information Technology and Management, Shih Chien University The index-type funds and exchange traded funds have been drastically growing in recent years. Additionally, the index-type investments, and index speculations and arbitrages are more frequent than the past because of program trading system constantly evolving and prevalent. As