“大爆炸”——日本金融改革及其实施前景.pdfVIP

·国际金融 · “大爆炸”—— 日本金融改革及其实施前景 陈　建 　　【内容提要】　90 年代中期以来, 桥本内阁在金融、财政、行政、经济结构、社会保障、教育等六 ( ) 大部门实行全面改革。金融体制改革 日本版B ig B an g 是六大改革中最重要、同时也是最艰难的 一项改革。本文认为, 以“自由”、“公正”、“全球化”为三大原则, 以撤销管制和实行全面自由化为核 心的金融体制改革, 将会活跃资本交易, 加速资本流动, 促进金融机构的全面竞争, 提高企业的资本 效率和市场竞争力, 从而对金融业、证券业乃至整个 日本经济的发展产生积极影响。但 90 年代以 来, 日本一直处于政局动荡不安、经济持续低靡的严重危机之中, 金融体制改革的环境及前景不容 乐观。 陈　建: 中国人民大学国际经济系　教授 通讯处: 北京市海淀路 175 号　100872 　　90 年代中期以来, 桥本内阁相继在政治、经济、 总值相比较, 1986—1987 年资金供应上升率是同期 财政、金融等领域提出一系列重大改革措施, 日本也 名义国民生产总值的2 倍。 因此进入继 80 年代中期以来的又一次全面变革时 2 “泡沫经济”的破灭及其后遗症。 日本的泡沫 期。金融体制改革是所有改革中最重要, 同时也是最 经济形成于 80 年代中后期, 1989 年达到高峰。1990 艰难的一项改革, 改革的成败将对 日本经济产生极 年新年伊始, 以东京证券交易所的股市行情暴跌为 其重大而又深远的影响。因此, 当日本政府于 1996 开端, 地价随即暴跌, 持续了5 年时间的泡沫经济也 ( ) 宣告全面崩溃, 日本经济开始步入战后历时最长的 年底提出“金融体制改革”日本版B ig B an g 的总 体设想以来, 立即引起社会各界的广泛关注。 一次经济萧条。泡沫经济对 日本经济发展的影响之 巨大, 持续时间之长久, 堪称战后 日本经济史之最。 　　一、金融体制改革的酝酿及提出 它在资源配置、收入分配、企业经营、金融体制、精神 面貌、道德规范等方面造成的严重破坏, 已经在不同 日本金融体制改革方案从酝酿、提出到付诸实 程度上成为日本经济复苏的制约因素。具体表现为: 施, 有其深刻的社会经济背景。 ( 1) 巨额坏账的严重困扰。泡沫经济时期, 几乎所有 1 金融 自由化和国际化的缓慢推进。一般认 的银行、信用社等金融机构都纷纷向企业和个人提 为, 日本的金融 自由化、国际化政策开始于 70 年代 供购买股票和土地的贷款, 随着泡沫经济破灭, 股价 末 80 年代初。实行金融 自由化之后的日本金融市 和地价暴跌, 那些无力偿还的巨额贷款也就成了各 场, 在利率和经营限制等方面都有了很大松动, 金融 金融机构的沉重包袱。为解决坏账问题, 近年来, 日 和资本交易也由此而十分活跃, 市场规模迅速扩大, 本政府多次提出一系列扩大国内需求、活跃金融证 国际化程度显著提高。但 1985 年 9 月的“广场协 券市场的措施, 对缓和金融危机, 稳定金融体系, 是 议”后, 在美国政府要求日元升值、开放市场、扩大内 有一定作用的。但从根本上说, 坏账是“日本经济的 ① 需、实现贸易平衡等方面的强大压力下, 日本政府进 毒瘤” , 它是泡沫经济破灭以来 日