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调研报告 深度报告
2010 年 02 月 25 日
房地产行业 ST 松江（600225） 评级：增持
房地产行业研究员 **行业研究员 滨海控股借壳上市--整装待发
邱晟*** 赟
010*** 010695
@qiusy@
投资要点
天津滨海控股主营业务专注于城市基础设施建设、城市土地开
发及房地产开发业务。目前在做的土地一级整理项目主要位于
天津及呼和浩特，合计面积高达 26422 亩。09 年公司借壳，
ST松江与上证指数走势对比图 以松江集团为平台注入其房地产开发业务，实现其房地产开发
业务的上市。
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15 天津房地产市场近几年在天津整体发展的背景下及滨海新区
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13 效应、城市大范围改造的带动下出现了快速增长。2009 年天
12 津月平均成交量超越 2007 年的水平，增幅达 36%，同比 08 年
11 增幅达164%，预计2010年天津市场还将保持稳步发展的态势。
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0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 公司现有项目 15 个土地储备达 232 万平米。借助大股东滨海
ST松江 上证综合指数
控股的土地一级开发优势，公司在项目拓展上以天津及呼和浩
特为基础，并开始布局全国其他二三线城市，其全国性发展的
战略意图比较明显。此外滨海控股在张贵庄居住区南侧取得的
土地一级开发项目属于遗留问题，其解决方式能否影响到公司
土地储备的增加值得期待。
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