中国对外直接投资的发展趋势与政策探析.pdfVIP

《国际经济评论》2011年第2期 中国对外直接投资的发展 趋势与政策展望 姚枝仲 李众敏 【内容提要】中国已是世界上对外直接投资最大的发展中国家，也是全球第五大对外直接 投资大国。中国对外直接投资与发达国家和发展中国家过去的投资模式不同，而是遵循一种价 值链延伸型的发展趋势。中国的对外投资政策，已经朝着符合中国对外直接投资发展趋势的方 向改变，但是，不管是战略层面，还是核准与管理制度层面，以及促进政策方面，要有效地支持 中国当前和未来相当长一段时期内的价值链延伸型为主的对外直接投资，还需做出一些调整。 关键词：中国 对外直接投资 价值链延伸 2009 年中国对外直接投资额达565.3 亿美元，一跃成为世界第五大对外直接投 资大国，中国从一个外国直接投资的接受大国变为了对外直接投资的大国，更是从 吸引外国直接投资最多的发展中国家变为了对外直接投资额最大的发展中国家。与 此同时，中国的外资政策也正在发生改变。中国正在从吸引外资的政策方向逐渐朝 促进对外投资的方向转变。在这个过程中，对政策而言，需要着重思考的问题是： 中国现有的对外直接投资政策是否真正切合中国对外投资的发展趋势？中国是否需 要新的政策来有效保护和促进在国外的投资？本文试图通过分析中国对外直接投资 发展的内在逻辑与趋势来回答上述问题，并对未来的政策进行一些初步展望。 作者姚枝仲系中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员；李众敏系中国社会科学院世界经济与政治 研究所副研究员。 127 国际经济评论 一、中国对外直接投资的发展趋势 中国的对外直接投资是从2003 年以来开始快速增长的。2003 年中国的对外直 接投资额还只有29 亿美元，此后急剧扩张，到2008 年就一举达到559 亿美元，成为 对外直接投资额最大的发展中国家。在世界对外直接投资历史上，每年超过500 亿 美元的对外直接投资额是一个非常大的规模。美国作为世界上对外直接投资最多的 国家，其对外直接投资额是从1993 年以后才超过500 亿美元的，当时其人均GDP 有 2.5 万美元；日本作为另一个对外直接投资规模较大也比较成功的国家，其对外直 接投资额在1990 年第一次超过500 亿美元时，人均GDP 也是2.5 万美元，到2006 年 第二次超过500 亿美元时，其人均GDP 已达3.4 万美元；而中国2008 年的人均GDP 仅为3400 美元。发展阶段不同使得中国的对外直接投资具有完全不同的特点。 全球对外直接投资是以发达经济体为主的。2008 年发达经济体对外直接投资的 流量和存量在全球中的比例分别为81%和84% 。发达经济体的对外直接投资活动主 要分为两大类：水平投资和垂直投资。水平投资的动机主要在于规避出口的高成 本，并用较高的生产效率或某种垄断利益来获得更高的利润。垂直投资的动机主要 在于利用各国的资源禀赋差异和要素价格差异，将同一产品的不同生产阶段按其要 素使用状况分散到相应的国家以降低生产成本并获得更大的利润。 水平投资和垂直投资均不能完全反映出中国当前对外直接投资的主要特征。中 国的对外直接投资主要集中在国外资源能源、市场服务和先进制造企业这三个领 域，既不是规避出口高成本的水平投资，也不是分散生产的垂直投资，而是具有明 显的通过对外直接投资和海外并购活动来延伸生产与价值链的特点。 中国的对外投资也不是日本在发展过程中产业转移式的投资。日本的对外投资 模式被总结为边际产业转移论，即随着一国比较优势的变化，逐渐将过去具有比较 优势，而现在已经不具有比较优势的产业通过对外投资转移到国外。中国的比较优 势也在变化，但是中国主要不是将过去具有比较优势的产业转移到国外，而是直接 投资到自己本身不具有比较优势的领域，试图通过这种投资活动来延伸其在价值链 中的地位，因而是一种 “价值链延伸型”的对外直接投资。 中国企业从事 “价值链延伸型”的对外直接投资活动是有其内在动力的。 首先，改革开放三十年之后，中国的制造业已经有了很大进步，尤其是在制造 业的终端生产环节获得了充分的发展，有向上游发展的内在动力。中