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究 2009 年6 月 GoldState Securities Inc.
研
司
公
建材 – 水泥 巢东股份调研简报
Construction material –Cement
—最坏时刻已经过去，期待行业全面复苏
场
市
股 2009 年 6 月 9 日 评级：中性
A
国 Type your comment here
中 市场数据 2009 年 6 月 8 日
当前价格（元） 7.82 会计年度 2006 2007 2008 2009E 2010E
52 周价格区间（元） 2.61-8.96
营业收入(百万元） 583 595 530 755 871
总市值（百万） 1892.44
流通市值（百万） 958.84 同比(%) 6% 2% -11% 42% 15%
总股本（万股） 24200 归属于母公司的净利润（百万元） -9 22 -91 48 58
流通股（万股） 12261 同比(%) -95% -344% -509% -152% 21%
日均成交额（百万） 69 毛利率(%) 21.75% 23.79% 12.43% 24.90% 23.88%
近一月换手（% ） 84.55 每股收益(元) -0.05 0.09 -0.38 0.20 0.24
PROSPERITY PE -170.97 84.82 -20.74 39.59 32.60
MINERALS
第一大股东
INVESTMENT
LIMITED 数据来源：金元证券研究所
公司网址
2009 年 6 月 4 日，我们拜访了巢东股份，与公司董秘就公司生产
经营状况、区域市场等问题进行了沟通，现将情况汇报如下。
一年期收益率比较
公司生产设备更新基本完成。公司作为一家有多年历史的国有企
业，其成立之初拥有多条水泥生产线，并在地方经济中发挥了重
要作用。但近年来公司发展缓慢，其生产线多为老式的湿法或立
窑生产线，在国家淘汰落后水泥生产能力的政策背景下，公司以
海昌基地为核心建设新型干法水泥生产线，并开始逐步关闭老的
生产线。2008 年 12 月，海昌基地 5000T/D 新型干法水泥熟料生产
表现 1m 3m 12m
巢东股份 -5.1% 37.2% -4.6% 线正式点火运行，同时公司左右的老式生产线亦全部关闭，标志
沪深 300 5.7% 31.6% -15.5%
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