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2009 年第 8 期（总第 26 期） 本期目录 一、宏观经济走势分析 二、市场走势分析 三、太平财富投资连结保险A/C 款账户分析 一、宏观经济走势分析 1、贸易顺差 8 月份我国进出口总值实现 1917亿美元，同比下降 20.6%，其中出口 1037.07 亿美元，同比下降 23.4%，环比上涨 3.4%；进口880 亿美元，同比下降 16.98%， 环比上涨 1%；当月贸易顺差 157.12亿美元，环比增长 50.7 亿美元。我国外贸环境 依然保持上升态势，但总体出口形势严峻。 当前出口的产品结构决定出口只是企稳回升，快速复苏难以实现虽然出口的 周期性景气高峰已过，但从调研情况看，今年圣诞订单谈判时间较晚，在欧美经济 逐渐好转情况下，后续订单仍有可能上升。长期来看，全球经济依然没有摆脱二次 下探的风险，出口的持续复苏动力不足。 8 月份铁矿石和原油进口量均出现正常范围内回落；国内投资增速不减，预计 三季度出口同比增长-22.5%，进口同比增长-14%左右，全年贸易顺差收缩到 1700 亿美元左右。 图 1、进出口数据图（亿美元，%） 数据来源：国泰君安研究所 2、货币供应量 2009 年 8 月末，广义货币供应量 (M2)余额为 57.67 万亿元，同比增长 28.53％，增幅比上年末高 10.71 个百分点，比上月末高 0.09 个百分点；狭义货 币供应量(M1)余额为 20.04 万亿元，同比增长 27.72％，比上月末高1.34个百分 点；市场货币流通量 (M0)余额为 3.44 万亿元，同比增长 11.52％。1-8 月净投放 现金 188亿元，同比少投放 543 亿元。 人民币贷款当月增加 4104 亿元。8 月末，金融机构人民币各项贷款余额 38.52 万亿元，同比增长 34.11％，增幅比上年末高 15.38 个百分点，比上月末 高0.16 个百分点。1-8 月人民币各项贷款增加 8.15 万亿元，同比多增 5.04 万亿 元。 人民币存款当月增加 3274 亿元。8 月末，金融机构人民币各项存款余额为 57.37 万亿元，同比增长 27.43％，增幅比上年末高7.70 个百分点，比上月末低 1.13个百分点。1-8 月人民币各项存款增加 10.72万亿元，同比多增 4.63 万亿元。 8 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率 1.21％，比上月下降0.11 个百 分点；质押式债券回购月加权平均利率 1.23％，比上月下降0.12 个百分点。 图2、货币供应量（%） M1、M2走势图 30 28.53 27.72 25 20 15 10 5 0 Aug-08 Dec-08 Apr-09 Aug-09 M2 M1 3、CPI、PPI 8 月CPI 同比下降 1.2％，降幅较7 月收窄0.6 个百分点，但仍是 2003 年中 国经济从亚洲金融危机中重新复苏后，首次出现 CPI 连续七个月负增长。环比来 看，8 月份CPI 环比上涨 0.5％，6 个月来首次由负转正,其中，食品价格环比上 涨 1.3％，非食品价格环比上涨 0.1％。 8 月份 PPI 同比下降 7.9％，降幅较7 月缩小0.3 个百分点，结束了2008 年 12 月以来连续八个月降幅逐月扩大之势。1 月至8 月，PPI 累计下降 6.4％，上年 同月为上涨 10.1％。8 月份，原材料、燃料、动力购进价格同比下降 11.4％，降幅 比上月缩小0.3 个百分点。从环比数据看，8 月 PPI 环比上升 0.8 个百分点，为 2009 年 4 月以来连续五个月上涨。 图3、CPI、PPI 年度比较 CPI、PPI走势