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第五章资本筹集 企业筹资概述 股票筹资 长期负债筹资 短期负债筹资与营运资金政策?第一部分:总论 ?第二部分:筹资 ?第三部分:投资 ?第四部分:利润分配 第五章 筹资管理一个经典故事一个美国老太太和中国老太太在聊天,美国老太太说:“我今年终于把买房的房贷还完了”。中国老太太说:“我今年终于把买房的钱攒够了”。虽然结果一样,但过程大相径庭,从企业理财角度, 这个故事具有很大的启发意义。任何一个投资者想开办企业从事生产经营都需要资金 ,那么资金从何而来?相信这个故事已经给了我们明 确的答案。[教学目的和要求]? 了解企业筹资的基本动机、企业资金来源的主要渠道 及筹资方式;熟悉普通股的基本特征、分类、上市发行的有关规定 以及普通股筹资的优缺点;熟悉企业长期负债筹资的类型、不同筹资方式的应用 条件和优缺点;了解商业信用筹资的主要表现形式;掌握应付账款成本和现金折扣成本的计算方法;熟悉短期借款的各种附加条件;掌握不同营运资金筹集政策的基本特征。第 一 节 筹 资 概 述第一节 筹资概述 一、筹资的概念 二、企业筹资的动机 三、企业筹资的原则 四、企业资金来源渠道 五、企业筹资方式 六、筹资组合 七、筹资类型 八、筹资数量一、筹资的概念资金筹集简称筹资,是企业主要的财务活动。筹资是公司根据其生产经营、对外投资、调整资 本结构和其他需要,通过金融市场和筹资渠道, 采用适当的方式,从企业外部和内部经济有效地 筹措所需资本的活动。 二、筹资的动机 扩张性 指企业扩大生产规模或增加 筹资动机 对外投资而产生的追加目的 调整性 指企业因调整资本结 筹资动机 构而产生的筹资动机 混合型 企业既采用扩张性动机又采用 筹资动机 调整性动机而产生的筹资动机三、筹资的原则效益性原则:成本要低充足性原则:规模恰当合理性原则:来源合理及时性原则:时间及时合法性原则:方式合法四、筹资的渠道是指筹措资金来源的方向与通道企业筹资渠道有: 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 民间资金 企业内部资金 境外资金五、筹资的方式1.吸收直接投资2.发行股票筹资3.向金融机构借款筹资4.发行企业债券5.发行商业本票筹资6.利用商业信用7.租赁8.筹资企业内部积累六、筹资渠道与筹资方式的组合筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式则解决通 过何种形式取得资金的问题,它们之间存在一定的对 应关系。一定的筹资方式可能适用多种筹资渠道,同一渠道的 资金也往往可采用不同的方式去取得。直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 商业信用 租赁 国家财政资金 √ √ 银行信贷资金 √ 非银行金融机 √ √ √ √ 构资金 其他法人资金 √ √ √ √ √ 企业内部资金 √ 民间资金 √ √ √ 境外资金 √ √ √ √ √ √七、筹资的类型 (一)股权资本与债务资本 企业长期拥有并 自主调配运用的资本 股 1.体现了债务与债权关系 债 权 包括投入资本(股本) 2.债权人按期索取债权本息 务 资 、资本公积、盈余公 3.企业对持有的债务资本在 资 本 积和未分配利润 本 约定期享有经营权 所有权归属于企业的 所有者(二)长期资本与短期资本 股权资本 长期借款 长期资本 应付债券 短期借款 应付账款 短期资本 应付票据(三)内部筹资与外部筹资内部筹资:主要是通过企业内部留用利润而形成 的资本。外部筹资:主要是通过外部而形成的资本。包括发行股票、债券、贷款等。(四)直接筹资与间接筹资直接筹资:企业直接与资本所有者协商融通资产,不 借助银行。如发行股票、债券等。间接筹资:企业借助银行筹金融机构的筹资活动,主 要方式是银行借款、租赁等。八、筹资数量资金习性预测法按照资金习性,我们把资金分为:不变资金、变动 资金和半变动资金。资金习性方程式为:Ya+bx式中:y?资金需要量, a?不变资金,b?单位变 动资金,x-产销量。因此,问题归结为如何确定a 和b,进而求得资金需求量y,常用方法为高低点法 和回归分析法。1.高低点法选择历史时期中销售额最高点和最低点的两组数据, 求得a和b,从而预测资金需求量。评价:简单易行,但结果不具有很强的说服力和代表 性,一般适用于企业各项目资金变动趋势比较稳定的 情况。2.回归分析法根据资金需要量与营业业务量之间的依存关系建立数 学模型,然后根据历史有关资料和最小二乘法的原理 ,用回归直线方程预测资金需要量的方法。评价:计算量较大,但预测的资金需求量较为准确。 随着计算机的日益普及,工作量大大减少,回归分析 法的应用也越来普遍。预测的步骤: 1.根据线性回归模型,结合历年的数据,建立联立方程组: ∑yna+b∑x① ② 2 ∑xya∑x+b∑x 2.通过联立方