开放式基金周报2012年1月9日.docVIP

开放式基金周报 2012年1月9日 ——维持谨慎 等待行情 市场回顾与展望： 上周市场继续探底，结构分化依然明显，中小盘跌幅5.9%，创业板跌幅8.29%，农林指数下跌9.14%，金融指数跌幅最小，为2.04%。银行股估值较低，在业绩超预期，政策利好情况下有望价值回归，带动整体市场低估值板块上涨，高估值板块近期仍有估值回调风险。连续9周下跌，超跌严重，市场酝酿反弹，整体仍旧弱势，成交量决定反弹高度。目前仍维持谨慎态度，在整体反转难度较大的环境下建议走股债配置路线，根据投资者风险承受能力调整比例。 基金视点： ?易方达基金：2012年把握确定的收益（1月5日） 东吴基金：经济有望于上半年见底（1月4日） 天治基金：潜在利空太多 耐心等待（1月7日） 基金动态： 截止11月28日，正在发行的基金有16只，发行量比上周略多。 一．市场回顾与展望 上周市场继续探底，结构分化依然明显，中小盘跌幅5.9%，创业板跌幅8.29%，农林指数下跌9.14%，金融指数跌幅最小，为2.04%。银行股估值较低，在业绩超预期，政策利好情况下有望价值回归，带动整体市场低估值板块上涨，高估值板块近期仍有估值回调风险。连续9周下跌，超跌严重，市场酝酿反弹，整体仍旧弱势，成交量决定反弹高度。目前仍维持谨慎态度，在整体反转难度较大的环境下建议走股债配置路线，根据投资者风险承受能力调整比例。 各类基金与主要指数比较如下图： 数据来源：展恒理财金融数据中心 截止日期：2012年1月6日 注：股票型、混合型、QDII、债券型不含近3个月成立的基金.。 2010年以来各类基金回报走势图： 数据来源：展恒理财金融数据中心数据日期：2010年1月4日至2012年1月6日 二．基金公司视点 ?易方达基金：2012年把握确定的收益（1月5日） 过去的2011年，每个投资者都经历了痛苦的煎熬。宏观经济层面由于货币政策调控的因素，GDP增速逐季回落，期间伴随物价指数持续上涨直至10月份才有所回落。 　　微观层面则表现为民间融资利率高企，人工成本上升，企业盈利能力下降，房地产销售及投资显著回落。同时外部环境也寒风四起，美国经济复苏低于市场预期，欧债危机愈演愈烈，由于全球一体化因素，使得外围市场的动荡迅速传导至国内经济及资本市场，并产生巨大影响，因而市场预期随之不断恶化，国内A股估值水平已触及历史最低值。 　　截至前9月，股票、国债、信用债、可转债等各类资产的收益均为负数，这种现象在以往市场中是很少见的。 　　为什么投资者对处于历 史低位估值的市场无动于衷呢？我们认为或许与我们人口结构的变化趋势有关联，随着中国人口红利接近尾声，人口老龄化的现象逐步显现，投资者对其金融资产配 置的结构或许也在发生变化，投资者对风险的偏好随着年龄和个人财富的增加趋于下降，因而股票市场的估值可能会较长时间维持在一个较低的水平，投资者资产结 构中配置债券及流动性货币资产的比例将会上升，投资者对波动性较小，预期收益在3%-5%左右产品的需求也在快速上升，这与我国目前所处的通胀环境及当前 债券市场迅速扩张的趋势是相吻合的。 　　如果未来10-15年中国经济总量超越美国是一个大概率事件的话，那么我们也有充分的理由展望10-15年后中国将形成和美国债券市场具有同样重要性和容量的债券市场。 　　展望2012年的市场，把握确定的收益，寻找安全边际高的资产将是我们投资策略的主线。随着社会平均利率水平的下降，中高等级信用债必将受益。 东吴基金：经济有望于上半年见底（1月4日） 东吴基金朱昆鹏指出，宏观经济将继续惯性下行，但随着2012年一季度货币信贷的规模投放，经济有望于上半年见底。2012年投资增速中枢系统性下移至20%左右，并且中短期内，中国经济结构转型驱动新经济周期启动的概率不大，2012年全年经济将基本处于温和平稳增长态势。 　　朱昆鹏则指出，在新的经济周期起来之前，经济短周期波动将成为一种常态，而短经济周期更易受货币供应周期影响进而成为货币政策周期的衍生品，因此货币信贷波动将会深刻影响2012年A股市场走势，A股波动性会明显加大，在投资策略上要稳中求进。他表示，2012年将紧扣三条主线投资：第一，受益于政府财政支持和经济结构转型的行业及其成长股；第二，业绩稳定增长的弱周期行业；第三，把握政策放松力度加大而引发估值修复的周期性行业阶段性投资机会。 天治基金：潜在利空太多 耐心等待（1月7日） 中小板创业板继续挤泡沫，大盘蓝筹稳定市场 　 　2012年第一周只有三个交易日，1月4、5日指数下跌，6日下午略有反弹。全周上证综指跌幅-1.64%点，跌破前期最低点2134.02点，创出 2132.63点的新低。沪深300跌幅-2.35%。大盘指数跌幅较小主要归功于银行等低估值大盘蓝筹股的支撑，中小盘和