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风险投资§1：风险投资概述 一、风险投资的概念 1.全美风险投资协会(NVCA)的定义: 风险投资（Venture Capital），又称创业投资，指职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。 投资对象：新兴产业且高成长企业，在注入资金的同时也注入新的经营管理模式，投资收益可能会很大，但风险也很大。 2.经济合作与发展组织(OECD) 的定义 风险投资活动有两种不同的类型： 一种是向新兴的、迅速成长的通常具有高科技背景的公司的投资； 另一种是通过支持MBO（Management-Buy-out管理层通过杠杆收购公司流通在外的股份）和MBI（Management-Buy-in，购买公司内部股票或不能流通的股票）活动为公司重组所进行的投资。 3.美国企业管理百科全书的定义 对不能从股票市场、银行与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。 实际上是把风险投资当作与股票市场直接融资与银行贷款等间接融资相并行的第三种投资方式。 4. 英国风险投资协会的定义 凡是对未上市企业进行的权益性投资就是风险投资。 英国风险投资协会的定义相对宽泛：风险投资是权益资本的一部分，是面对种子期、成立初期和扩张期进行的权益性投资，将风险投资等同于私人权益性投资（PE — private　equity）。 5. 风险投资的定义 风险投资是由专业投资机构向社会各类机构和个人筹集的风险资本，并以股权形式投入到高成长性创业企业特别是高科技企业，通过管理增值服务提高项目价值，并在项目成熟后通过股权转让获取高额回报的投资行为。 专业投资机构：风险投资家(Venture Capitalists) 社会各类机构：风险投资者(Investors of VC)，包括养老、保险、金融、企业等机构和富有个人， 创业企业或风险企业(VE:Venture entrepreneur)，接受风险投资的企业或项目 创业企业家或风险企业家：企业创始人。 二、风险投资特征 风险投资是集融资与投资为一体的新型投融资活动，其独有的特征如下： 是权益投资，银行贷款相区别； 是股权投资，证券市场的股权投资不同； 是专业化组合投资，与天使投资相区别； 是资本运营，与产业投资相区别； 是资金与管理相结合的高能资本，与企业孵化器资本不同； 是长期投资，与私人股权投资相区别； 与国家引导基金、产业投资基金不同 。 1、风险投资与银行融资的区别 2、风险投资与(证券)股权投资的区别 3、风险投资与天使投资的区别 4、风险投资与产业投资的区别 5、风险投资与孵化器的区别 三、风险投资的功能 1、风险投资是经济增长的发动机 在研发、成果转化(开发)、产品生产(试点) 、规模扩张、产业聚集的高新技术产业化过程中,风险投资缓解开发、试点资金“瓶颈” ； 2、风险投资是高新技术企业的孵化器 提供资金和管理增值服务，帮助企业成长； 3、风险投资是社会资金的放大器 动员社会资金，分散投资，提高成功概率 4、风险投资促进产业结构升级，优化资源配置 四、投资银行在风险投资中的作用 1、直接或间接充当风险投资人（投资融资） 风险投资公司的发起人和股东； 风险投资基金的普通合伙人，提供资金； 私募基金的组织者和投资人。 2、为风险投资者提供服务（投资与退出） 项目筛选、尽职调查、价值评估、管理增值、退出方案； 3、为风险投资企业提供服务（筹资与管理） 商业计划书、上市财务顾问、上市保荐人 §2：风险投资的运作流程 风险投资运行过程：筹资、投资、撤资三步曲；筹资、投资、管理、撤资四个过程 风险投资家凭借其专业管理技能和市场声誉即人力资本和信用资本，从货币资本的所有者风险投资者那里融得资金； 再分散投入到不同的创业企业并与创业企业家的高新技术和创业精神即人力资本与信用资本相结合，共同做大做强企业； 在适当时机退出风险资本，然后进行下一步的循环。 一、筹资阶段(风险投资过程的起点) 筹资阶段：就是风险投资家利用自己的声誉和过往业绩以私募的形式，动员游说有关的机构、组织和富有的家庭个人等风险投资者出资以形成风险投资基金的过程。 在风险资本的动员过程中，风险资本的供应量可以看作是过往业绩、预期收益及声誉的函数。 筹措来的风险资本最终以什么样的组织形式设立,更多地受到税制和政策的诱导。 1、风险投资的组织形式： ①公司制形式(早期基本形式)：投资人承担有限责任，但委代成本高，且双重纳税而日益减少。 台湾以公司形式存在原因是税收优惠。 ②合伙制形式 (limited partnership)英美主流形式 有限合伙人是真正投资者，出资达99%，但分得资本利润为75-85%。 普通合伙人是风险投资家，出资额占基金总额的1%，并按有限合伙人净收益的10-30%提取报酬。 优点有三：专家理财的独立性