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中国贸易超调：表现、 成因与对策* □王孝松 翟光宇 谢申祥 摘要：本文将可能影响中国贸易超调的原因归纳为五类，即贸易结构、供应链国际化、经 济形势、贸易政策和中国特定因素，每类指标均选取多个变量纳入计量方程中进行回归分 析。经验分析结果稳健地表明，“可延迟商品”的出口比重成为中国贸易超调最重要的影响 因素；此外，主要贸易伙伴从中国进口比重、主要贸易伙伴的GDP 增长率，以及中国库存占 GDP 比重，对中国贸易超调也产生了较为重要的作用；而中国参与国际垂直专业化生产程 度、出口退税因素以及游资因素对超调幅度的影响未能获得实际数据的支持。未来中国对 外贸易克服超调问题，实现健康稳定发展的出路在于，一方面遵循比较优势，承接国际外包， 在国际生产链条中扮演好自己的角色，另一方面，积极扩展贸易方向、有选择地接受国际先 进生产方式，重视服务贸易发展，加强同贸易伙伴的协调对话，以此来减轻贸易超调的幅度。 关键词：贸易超调 经济危机 可延迟商品 垂直专业化 贸易保护 一、引言 2008 年全球经济危机以来，世界贸易经历了严重衰退，而且贸易衰退的程度要大于收入 衰退的程度。由图1 可见，在世界经济衰退之际，世界主要经济体均呈现出贸易额下降幅度 高于总体经济下降幅度的现象。具体来看，在经济增长率到达谷底的当年（2009 年），各经济 体出口的增长率也会下降，而且下降的幅度大大超过GDP 的下降幅度。除本次经济危机之 外，纵观20 世纪70 年代以来的发展状况，在经济衰退的时期，时常会伴生出口更大幅度的衰 退；而另一方面，在经济快速增长之时，出口也会同时增长，并且增长的幅度往往超过GDP 增 长幅度。这就是说，在经济形势发生剧烈变动的时期，国际贸易对经济的反应程度会更大。 借助国际金融领域的“汇率超调”概念（Dorbusch ，1976），一些学者使用“贸易超调”这一 术语来描述这一现象（Escaith et al. ，2010 ）。所谓超调，通常是指一个变量对给定扰动做出的 短期反应超过了其长期稳定的均衡值，并因此被一个相反的调节所跟随。在经济衰退的冲 击下，贸易在世界范围内对冲击的短期反应呈现出超过其长期稳定均衡值的局面，表现为贸 易额的变动幅度显著大于经济总量的变动幅度，即呈现出所谓的“贸易超调”现象。 众多学者对“贸易超调”现象的原因进行了深入的考察。Baldwin （2009 ）将这种现象称为 “贸易大崩溃（Great Trade Collapse ）”，从逻辑上指出了可能的形成原因，并分析了全球贸易不 平衡、政府贸易政策等深层次问题。在具体的成因探讨方面，Levchenko 等（2010 ）、Francois 和 Woerz （2009 ）强调了“可延迟商品（Postponeable Goods ）”对贸易大幅衰退的影响作用，指出耐 用消费品和资本品等“可延迟商品”在经济危机爆发时需求锐减，但这些产品在GDP 中的比 重相对较小，从而造成贸易衰退幅度远远高于收入衰退幅度；Berthou 和Emlinger （2010 ）则认 为高品质产品的进口需求对GDP 波动的反映程度大于低品质产品的进口需求，因而经济危 *感谢国家自然科学基金青年项目）、国家社会科学基金重点项目（12AJY012 ）、教育部 人文社会科学研究青年基金项目（11YJC790217 ）和山东省科技计划项目（2012G0022212 ）的资助。 - 8 - 《管理世界》( 月刊)