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一、国外经验的借鉴——走势 先涨后跌 美国SP500指数期货推出前后现货市场走势 香港HIS指数期货推出前后现货市场走势 韩国KOSPI指数期货推出前后现货市场的走势 国外经验的借鉴——走势 延续原有趋势 法国CAC40指数期货推出前后现货市场走势 台湾TWSE指数期货推出前后现货市场走势 国外经验的借鉴——走势 涨跌不一 德国DAX指数期货推出前后现货市场走势 加拿大TS300指数期货推出前后现货市场走势 日本NKY指数期货推出前后现货市场走势 印度NIFTY指数期货推出前后现货市场走势 二、国际市场期货推出前后现货市场的波动性 多数国家股指期货推出后，股指现货市场波动性表现为降低，或者是维持在低位水平。 美国标普500指数在期货推出前后波动性变化 日经225指数在期货推出前后波动性变化 韩国KOSPI指数在期货推出前后波动性变化 多伦多指数在期货推出前后波动性变化 德国DAX指数在期货推出前后波动性变化 法国CAC指数在期货推出前后波动性变化 台湾加权指数在期货推出前后波动性变化 香港恒生指数在期货推出前后波动性变化 印度NIFTY指数在期货推出前后波动性变化 大盘股的流通性增加 信达金融服务平台 携信达期货 创财富人生 地址: 杭州文晖路108号浙江出版物资大厦16、12楼 网址： 客服热线: 4006-728-728 在我国目前市场状况及制度约束下，国际热钱难以大规模参与我国股指期货市场。专家认为，通过QFⅡ这个唯一合法渠道进入境内股指期货市场外资规模有限，据估算其中可以参与股指期货的额度为10多亿美元，数量有限。 四、投资策略的变化 股指期货的推出使得投资者可以通过卖空获得收益。 股指期货也带来了新的盈利模式，使得投资者可以通过两个或者两组股票进行对冲操作以实现市场中性。 从国际市场经验来看，股指期货推出后，程序化交易、套利交易等交易方式将逐渐盛行。 股指期货推出对于未来股市的影响 信达期货研发中心 INDU=Dow Jone‘s Industrials Average，道琼斯30种工业股票平均价格指数 -3.61% -7.29% -0.98% 4.37% 1.96% -0.27% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 先涨后跌，表现与道指基本一致 香港的情况类似，在推出后一年多正是1987年股灾发生时，短期急挫，1998年金融危机发生时也出现急挫，但其他时间与道琼斯工业指数走势较为紧密。 1.66% -5.46% -5.90% 12.08% 10.42% 7.14% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 先涨后跌 韩国于1996年5月推出KOSPI200指数期货。股指期货推出后不久，韩国遭遇了金融危机，造成KOSPI200指数连续下跌。 -14.67% -13.20% -7.09% 8.71% 12.26% 9.08% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 先涨后跌，表现弱于道指 12.40% 10.44% -0.50% 3.95% 14.95% 13.08% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 涨势延续，表现强于道指 1997年1月9日，新加坡交易所先期推出台湾概念的指数期货，此后，台湾于1998年7月推出台湾加权指数期货，此时，正值亚洲金融危机，台湾股市因而受到牵连而连续回调。 -13.84% -10.06% -8.53% 2.95% -3.84% -4.65% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 跌势延续，表现弱于道指 6.68% -7.3% -4.46% -1.2% 3.42% -1.59% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 涨跌不一 加拿大于1987年5月推出T300指数期货，5个月后恰逢“1987年股灾”发生，因此，短期出现急跌，但是，它并没有脱离道琼斯工业指数的走势 6.37% 2.65% -2.54% -0.45% 5.83% 10.35% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 涨跌不一，表现与道指一致 日本股市自1985年9月“广场协议”后疯狂上涨，处于估值泡沫状态。加之，股指期货的推出正值日本央行提高利率、进行紧缩货币政策之际，因此，投资者一年多以后再现货和期货市场都选择了做空。 8.01% 2.24% 5.83% -4.6% -1.67% -2.53% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -2M -3M 先跌后涨，表现强于道指 1.89% -9.00% 6.45% 6.43% -5.78% -13.83% 累计收益率 3M 2M 1M -1M -