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全国中文核心期刊 财会月刊阴
·
社会责任视角下的公司估值方法
丁 响
渊 中国 人 民 大 学 财 政 金 融 学 院 北 京 100872冤
】 ， ，以
【摘要 本文在传统公司估值方法中纳入社会责任因素 从而提出符合社会责任投资者要求的新的公司估值方法
期为社会责任投资者尤其是国内日益涌现的推崇社会责任投资的基金公司、风险投资公司等进行公司估值提供参考。
】
【关键词 社会责任 公司估值方法 B-S模型
一、传统公司估值方法介绍 表1 传统公司估值方法比较
传统公司估值方法包括绝对估值法、相对估值法和选择 估 值 方 法 适用行业或公司 估值原理 局限性
权定价法三类。绝对估值法也称内在价格法或基础价值法，其
行业板块内 寻找具有可比
业务类型相似尧可比
，
以现金流量贴现法为核心 基本理念是“公司价值等于该公司 市盈率法 的可比性原 性的公司或资
性强的同类公司
”， 则 产比较困难
未来各期所产生的现金流量的现值总和 其也是目前被广泛
； 银行业尧 保险业尧商
接受的主流公司估值方法 相对估值法则强调公司的相对价
市净率法
业服务业曰亏损企业
， ，
值 其假设同行业的公司之间不但具有较强的可比性 而且相
； 市销率法 商业零售企业
关指标服从正态分布 选择权定价法则引入了B-S模型，利用
相对估
， 。
B-S模型计算公司剩余索取权价值 从而得到公司价值 值法 需要采用偏保守的
市现率法
方法估值的公司
，
对于上述三种公司估值方法 相对估值法在本质上属于
， 市净率法、价值成长比率法、企业价 企业价值倍数
乘数估值法 如市盈率法、 资本密集型行业
法
值倍数法等；而绝对估值法在本质上属于现金流量贴现法，如
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