郑商所PTA期货价格形成机制的实证研究.docVIP

郑商所PTA期货价格形成机制的实证研究 摘 要 2007年，国际原油期货价格一路高歌猛进并屡创历史新高，而国内PTA工厂却在苦苦吞咽产能扩张速度过快的恶果。由于自身供需形式逆转，除3月至5月有一波上涨行情外，PTA期价几乎是一路下跌。远月期价从年初9000点跌至7000点，整整下跌了2000点或20%；同为工业品生产的原料，为何两者的命运是如此不同，人们在唏嘘不已感慨的同时也开始深深的反思。淡忘过去，展望未来。把握宏观经济形势、分析上下游产业链供需状况，将会有助于我们得出结论。 论文尝试通过实证分析，研究郑商所PTA期货价格形成机制，并建立多元回归模型对主要影响因素进行分析，然后根据建立的模型对其中的多因素进行对比分析，并在此基础上对PTA期货价格的形成机制进行相关性和因果性分析，最后对郑商所PTA期货收盘价格运用短期动态均衡模型进行了预测。 　 通过对郑商PTA期、现货基本情况的分析，论文探讨了郑商所期货价格形成机制，认为PTA期货价格主要受到供求关系、国际原油价格、PX价格等因素的影响。在此基础上，运用简单线性回归分析和因果性分析研究了郑商所PTA期货的价格发现功能，重点选取了内盘PTA现货价格、纽约原油期货价格、PX价格、人民币兑美元汇率和轻纺城纺织面料成交量等十二个变量，运用多元回归法建立和改进了郑商所PTA期货价格形成模型。为量化变量对期货价格形成的影响，论文首先对初始多元回归模型的相关系数表进行分析，验证了各个因素的相关性。然后，对改进的多元回归模型的多因素进行了因果性分析，并重点对比分析了PTA内外盘期现货价格的格兰杰因果影响关系。最后用两种预测方法有效地对郑商所PTA最近5周的收盘价进行了预测，并建立了有效的短期动态均衡模型。 关键词: 郑商所，PTA期货，价格形成机制，因果性分析，短期动态均衡模型 THE FORMING MECHANISM OF THE FUTURES PRICE OF PTA IN ZHENGZHOU COMMODITY EXCHANGE THROUGH EMPIRICAL RESEARCH ABSTRACT Crude oil futures price still stays in the historical top in 2007, but Chinese PTA factory suffer a gigantic loss because the production is surplus. In addition to a temporary growth from March to May, The PTA futures price have dropped 2000 point to 7000 point. Why the destiny of them is so different? Forget the past and Look forward to the future. If we can know the Macro-economic environment and analyses the situations of supply and demand, it will help us to come to a conclusion. The paper attempts to study the forming mechanism of the forward price of PTA in Zhengzhou Commodity Exchange through empirical research, and analyzes the major factors by establishing multiple linear regression model, then carries on the contrast analysis to the major factors, and investigates the price formation mechanism by carrying on correlation and the granger causality analysis, finally forecasts the closing price of PTA in Zhengzhou Commodity Exchange by utilizing the short-term dynamic equalization model. Through the analysis of the basic situation of PTA future sand spot goods in Zhengzhou Commodity