我国软件行业上市公司投资价值的研究——以用友软件为例.pdfVIP

062025 138吴淑敏 我国软件行业上市公司投资价值研究——以用友软件为例 目 录 摘要……．．．．…………．……………………．…………………………………………………………………………………．．3 Abstract……………………………………………………．…………………………………………．……………．．………．．4 1绪论…………………………………………………………………………………………………………………………．5 1．1问题的提出………………………………………………………………………………．5 1．2软件上市公司价值评估的意义…………………………………………………………．5 1．3国内外研究现状…………………………………………………………………………7 1．4研究方法及主要内容……………………………………………………………………9 2公司价值理论与常用价值评估模型…………………………………………………………10 2．1公哥价值的界定………………………………………………………………………．10 2．2五种典型的企业价值评估方法………………………………………………………．11 2．3五种价值评估模型的比较……………………………………………………………．15 3软件上市公司价值评估特征与评估方法选择……………………………………………。19 3．1软件行业现状…………………………………………………………………………19 3．2软件上市公司行业特点…………………………………………………………………19 3．3软件行业上市公司的价值驱动因素分析……………………………………………．21 3．4EVA一软件上市公司价值评估的合适方法……………………………………………26 3．5基于EVA指标的软件公司价值评估程序……………………………………………．27 4用友软件基于EVA模型的价值评估案例分析……………………………………………．29 4．1用友软件基本情况……………………………………………………………………．29 4．2用友软件过往年度的EVA分析…………………………………………………………38 4．3用友软件未来各期EVA预测…………………………………………………………．45 4．4用友软件价值评估……………………………………………………………………．47 4．5用友软件价值估算结果的评价和分析………………………………………………48 结束语……………．…………………………………………………．………………………………………………………49 第2页／共S4页 062025 138吴淑敏 我国软件行业上市公司投资价值研究——以用友软件为例 ＼ 1 摘要 当今，全球软件业正在进行着行业变革和技术发展，给中国的软件行业带来 了巨大的发展空间和契机，近几年，我国软件产业处于持续高速发展中，在各项 国家政策的扶持下呈现出快速增长的态势，软件行业被列为我国经济增长的重点 扶持行业，具有极为重要的战略意义。 2008年，一系列消极因素的打击使得世界经济持续多年的高增长随之结束， 今年更可能出现全球经济战后首次的负增长。受到整个国际产业大环境的影响， 我国的软件企业虽然没有连连下挫，软件产业未出现明显衰退和大规模裁员等现 象，但投资者对其的认同度和信任度却无法与前几年相比，投资者对投资方向的 把握更为谨慎和小心。要想捕捉软件行业的投资机会，正确认识软件类上市公司 的内在价值，选择适当的评价方法显得十分重要。 目前我国的企业价值评估理论的大多数研究主要基于西方的价值评估理论， 在实践中以企业会计利润为基础的上市公司价值评估方法和模型被广泛运用。本 文通过研究和分析软件企业的特点，辩明其内在运行规律和投资价值构成特征， 并对多种价值评估方法进行比较分析，最终选择了近年来国际上比较流行的EVA 评估方法，以用友公司为样例，对我国股市软件类上司公司的经营业绩及其投资 价值进行了评估与分析，旨在研究如何运用EVA评估方法对单个公司业