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第十三讲 股利分配 重庆理工大学 会计学院 安灵 第十三讲 股利分配 引言：投资股票为了什么？ 本章学习目的 掌握股利政策的基本理论 了解股利政策的种类。 了解影响股利支付比例的因素。 掌握股利支付的主要方式及决策。 第十三讲 股利分配 慷慨的“中国移动”与吝啬的“五粮液” 第十三讲 股利分配 一个好的股利政策应当是什么样的？ 第一节 股利分配概述 一、公司契约中的股东 （一）股东的权力 对公司具有监督管理权 分享利润权 出售或转让股票的权力 剩余财产的要求权 （二）股东的义务 向公司提供资金 承担公司的亏损 第一节 股利分配概述 公司税后利润的分配程序 第一节 股利分配概述 股利发放程序 第一节 股利分配概述 第一节 股利分配概述——皖通高速 第一节 股利分配概述——格力电器 第二节 股利政策及其影响因素 第二节 股利政策及其影响因素 股利政策的影响因素 1、公司的投资机会 2、公司的资本成本 3、公司的现金流量 4、公司所处的生命周期 5、行业因素 6、其他因素 第三节 股利支付方式 （一）现金股利 当企业现金资产较充足，分配股利后企业的资产流动性能达到一定标准的，可用现金股利。 优点： 方式简单，无直接财务费用； 不改变公司原有控制权结构。 缺点： 导致现金大量流出； 股东要交纳所得税，减少了股东的既得利益。 第三节 股利支付方式 （二）股票股利与股票分割 1.股票股利 （1）股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，不会导致公司现金的流出，股东权益账面价值的总额不变。 （2）股票股利使股东持有的股票数量增加，但股东所持有股票所代表的权益账面价值不变。 动机：（1）保留公司现金 （2）能带给股东税负上的利益 （3）增加股东人数，扩大股东的代表性 （4）传递经营者对公司对未来的信心。 第三节 股利支付方式 ★股票股利的利： 不增加现金流出； 与现金股利具有相同的信息价值； 当现金吃紧时，股票股利有利于稳定公司价值； 传递了企业未来有更大发展的信息； 股票数量增加，有利于调整股票流通性。 ★股票股利的弊： 会由于每股利润的摊薄而影响股票价格的下降； 在某些情况下，发放股票股利也会认为是公司资金周转不灵的征兆，从而引发股价剧烈下跌，导致企业股票市价被人为低估，以致给窥伺者制造了廉价收购企业的可乘之机。 发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。 第三节 股利支付方式 例:某公司宣布发放股票股利，10送5，市价10元。 发放前 发放后 普通股(面值1元) 10000 15000 资本公积 35000 80000 盈余公积 10000 10000 未分配利润 75000 25000 合计 130000 130000 市价 10 6.67 A股东(1000股) 10000 10000 第三节 股利支付方式 2.股票分割：指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份的行为。 * 股票分割使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此使每股市价下跌，而股票权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也不变。 动机：（1）降低股票价格 （2）传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息。 第三节 股利支付方式 3.股票回购 指股份公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本动作方式。 优点：（a）减少股数，提高EPS，推动股价上升或维持合理价格； （b）提高负债比例，改变资本结构； （c）公众认为是好信号，因为管理者认为其股价被低估； （d）投资者具有灵活性，可选择持股或卖出； （e）有利于实现管理者长期的股利政策目标，防止“派发剩余现金造成的短期效应”—股价波动； 第三节 股利支付方式 缺点：（a）公司回购股票的意图或信息含义不被投资者所理解； （b）对比现金股利，以SRP变相发放的股利具有不确定性； （c）公司可能面临高价回购股票，造成股价波动。为避免这一问题，回购计划通常设计较长回购时间，3-5年。 第三节 股利支付方式 4.转增股本