三大信用评级机构的发展之路.pdfVIP

GLOBALvlEW 全堡塑堡 — — —— —— —— … 一 TheDevelopmentRoad ofStandard＆ Poor’S．M oody’SandFitch 大信用评级机构的发展之路 _蒋 来用 的主要 收人来源 。信用评级 绝大多数 为非 成熟环境下 的集 中发展 以标 准普尔 、穆迪 和惠誉为 代表的信 主 动评级 ，企 业 主动 要 求评 级的压力 很 20tI]=纪30年 代初 70年代 中期 ，凯恩 用 评级机构 ，对当今全 球政治和 经济生活 小 。投 资者付 费模 式有效避 免 r评缎 机构 斯丰l 义在经 济学界 占_牛流地位 ，政肘大晕 具有 重火影响 。这j太 信用评级 “巨头 与 评顿对象 间可能产生的利 益冲突 干预经济活 动，对金 融和资本市 场监管 力u 几乎垄断 全 部国际信 评级业 务，牢牢 第三 ，行 业 充分 竞争 。这个 阶段 的 强，信用评 级机构作 为资本市 场的重要组 把握 住 r在全 球金融和 资本市场 上的话语 信用评级 企业 完全靠 自身蛮 力拓展市 场。 成部门 ，亦被纳入 萁巾 此时 期．信瑁评 权 。但i夫评 级机构在 成立之后 相当长 一 信用评级 企业 的业务规模～ 直受供 求状况 级机构出现 了新 的发展特点 段 时期内 ，在 盒融和资 奉市场的地 位并没 影响 ，政 府 进行 1预。信 用评级 公司通 首 先 ．成立 专 门的监 管机 构 。1934 有 今天如此 显赫 ， 是经历丁 个 “由弱 过保持 独立 性、发布准确 T信的报告 、保 年，美国颁 竹j 证券 交易法 ，成立证 券 变 强 的演变过程 障公正 客观等力 式，相互竞 争以获得 良好 交易委 且会 (SEc)，要求信用 评级公司 声誉 。虽 然评级 机构报告都 采用评级 的形 发布统 标 准化的评级 撤告。证券文易委 自由竞争下 的早期演 进 式 ，但粹 机构 的评级方法和符 号体 系有较 员台成为 擘rJ的信用 评级临管机 构，集 巾 l9世纪40年代到20世纪20年 代米 ，美 九差别 ．信用评级 业标准化程 度较 低。信 行 使监管职 责，银行 、保险、 养老盒等金 国评 级机构处 于初创时 期。此期 间，由 ‘ 用评级市 场进入 门槛和成本 较低 ，没有任 融监管部 fj尊重和使 用证券交 易委员会制 I典 自由主 义在美国经 济理论界 占丰导地 何行政 壁垒限制。信用评级 企业之 问的竞 定的规则 ，避 免 “政 出多 门”和各 自为 位 ，信用评级 业与其他产 业一样 ，具有完 争 比较 澈烈，错 误评缎往往 会使评级 机构 政 ，为信用 评缴机构 从自出竞争 进八笔断 全 自由竞争的特点 。 名誉扫地 发展创 造丁政第条件 第一 ．主要运用公 开信息开 展评级 第四 ．缺 乏监管。虽 然金融机构 和企 其 次 ，将信用评级作为投 资组合安 美 吲信Ⅲ评缎 机构主要 利用公开 的资料和 、I通过不 同方式使 用了信用评 级 ，但使 埔 全 判定 的标 准。 1930年 ，纽约 联邦 储备 信 包，注重运 用评级技 术和方祛 ，强调使 范围和具 体 式 十分有限 。银 行仅仅将 信 银 行以信用 评级为基础 ，设 lr衡量银行 用科学 分析 方豫提 准确 的判断和 评估 ， 用评级作 为内部研 究和决策判 断的参 考 投 资组台的系统 ，改年 _F式使用 恢系统。 更加 泞隶分析 的价值。 1913年 ，穆 迪创立 保险公 司对信用评 级并不看 重，而是 更多 l931年 ，美 货 币崎理 署规定 ，将信用评 了利 用公共资 料进行第三方 独立倍 川评级 依靠 自己的分析师 ；企业查 阅和利用信 用 级 作为评定 全围银行债 券账 质 量适当与 或尤 经授权的 信用评级方 式。特 别是要求 评级 ．仅 因为其具 有公 认的寅传价值 在