沪深股市极值相依关系测度研究——基于四类时变Copula—EVT模型.pdfVIP

西南交通大学学报 (社会科学版) 2013年 7月 JOURNALOFSOUTHWESTJIAOTONG UNIVERSITY (SocialSciences) Ju1．2013 第 14卷 第4期 Vo1．14 No．4 沪深股市极值相依关系测度研究 — — 基于四类时变 Copula—EVT模型 于文华 (1．西南交通大学 经济管理学院，四川成都610031；2．成都理工大学 商学院，四川 成都 610059) 关键词： 金融市场；金融相关性；风险管理；资产收益率；上证综指；深证综指；时变Copula函数 摘 要： 随着金融市场的发展和理论研究的深入 ，金融资产尾部极值的相依关系已引起众多市场参与者和 研究者的重视。以上证综指和深证综指为研究对象，结合EVT极值理论股指收益率构建边缘分布模型，以此为基 础，运用四类时变Copula函数分别拟合股指问的联合分布，并通过AIC准则对各类模型的拟合效果进行比较，结果 表明：不同模型的拟合度存在差异；沪深股市间具有较强的尾部极值相依程度，并呈现出明显的动态趋势。 中图分类号：F830．91 文献标志码：A 文章编号： 1009—4474(2013)04—0090—07 StudyonExtremeValueDependenceM easurementof ShanghaiandShenzhenCompositeIndex — BasedontheFourTypesofTime-VaryingCopulaModel YU W en。hua， (1．SchoolofEconomicsandManagement，SouthwestJiaotongUniversity，Chengdu 610031，China；2．CommercialCollege，ChengduUniversityofTechnology，Chengdu 610059．China) Keywords：financialmarkets；financialrelevance；riskmanagement；returnon assets；Shanghai CompositeIndex；ShenzhenCompositeIndex；Time-varyingCopulaFunction Abstract：W ith Ihedevelopmentoffinancialmarketsandtheoretical researches．a1otofmarket participantsandresearcherspayattention toextremetaildependenciesofthefinancialassets．In this paper，ShanghaiandShenzhenCompositeIndexarestudiedastheresearchobject．Marginaldistribution modelsareconstructedforthe two indexesbased on relevanttheoriesand theExtremeValueTheory (EVT)．Thenfourtypesoftime—varyingCopulafunctionareadoptedtodescribethejointdistributionof the two index returns，and the goodness—of-fitofdifferentmodelsare compared through AIC．The experiment