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企业投资决策中的实物期权应用研究分析 论文联盟www.LWLM.com编辑。 　　企业投资总希望以最少的投入获得最大的收益，这就要进行投资决策。投资决策是管理者能够做出的最重要的决策之一，只有做出正确的投资选择，即投资决策科学合理，企业才能取得最佳的经济效益，否则会因资金使用不当而导致企业经营出现问题。实物期权理论为企业的投资决策提供了新的视角，它突破了传统决策方法的束缚，面对环境的不确定性，它给出的适合期权价值的净现值判别标准显得更为有效和科学，对企业的投资决策有着重要的实际意义。 一、实物期权的概念及其思想 期权(options)是指一种选择权，它赋予其持有者权利而不是义务，持有者支付一定的成本(期权费)就能获得这一权利，使投资者能在规定的时间内(有效期)按预定的条件(如价格等)实施某种行为(如买卖特定的资产)。期权也称或有决策，即可以在看到事物将如何发展之后再制定决策的机会。如果情况向好的方向发展就做出一种决策；反之，则做出另一种决策。也就是说，期权的损益是非线性的，它将随着人们的决策变化而变化。 实物期权(real options)是指在不确定条件下，以期权的概念来定义的实物资产投资的现实选择权，它反映企业进行长期资本投资决策时拥有的、能根据在决策时尚不确定的因素改变投资行为的一种权利。实物期权具有期权的特征，即投资不可逆性，时间上的延迟和选