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第三章 企业财务战略 财务战略体系 财务战略规划 财务战略实施策略 财务战略实施的保障体系 内容导读 企业财务战略是企业战略理论在财务管理方面的应用与延伸。财务战略从确定企业发展方向和战略目标入手，预测、分析企业所处的内外部经营环境的变化，评估企业自身的优势和劣势、机会和威胁，进而描绘出企业财务规划的整个蓝图；在对财务规划进行评估以后，制定财务战略实施策略，将财务战略意图具体地反映在行动规划上。在这一过程中强调合理配置资源，优化资本结构，调配各种力量，使之适应战略管理的需要，从而促使资本增值盈利，实现企业的战略目标。可见，财务战略同企业战略一样，是一个动态过程，在这一过程中，企业从整体和长远利益出发，就资本经营目标、内部资源条件及经营整合能力、资本结构与环境的积极适应等问题进行谋划和决策，并付诸实施。 第一节　　财务战略体系 一、财务战略的概念 战略 战略管理 财务战略 企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。 二、财务战略的特性 支持性 互逆性 导向性 长期性 风险性 重大性 三、企业财务战略的体系 （一）财务战略作为经营战略的支持、执行与保障系统 1．扩张型财务战略 2．防御型财务战略 （1）维持型财务战略 （2）调整型财务战略 （3）放弃型财务战略 （4）清算型财务战略 3．稳固发展型财务战略 （二）按照企业财务战略管理的内容 1．筹资战略 2．负债经营战略 3．资本结构优化战略 4．资本投资战略 5．资本收益分配战略 6．成本管理战略 四、财务战略制定的程序 （一）进行理财环境分析 （二）确定企业的长远发展财务战略目标 （三）可行性论证 （四）最终决策 第二节 财务战略规划 一、财务战略规划的含义 财务管理战略规划，简称财务战略规划，是对企业的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是企业战略的重要组成部分之一。财务战略是为适应企业总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。而财务管理的规划是为了企业管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。两者一起构成企业的财务战略规划。 二、企业财务战略规划的影响因素 （一）资本市场与财务战略 （二）管理者风险态度与财务战略 （三）治理结构与财务战略 三、企业财务战略目标定位 （一）多元化财务战略的认识误区 1．证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质区别 2．投资者风险控制的杠杆自制机制自然发挥作用 （二）专业化战略的功能效应 1．专业化是一种最具成效的发展战略 2．专业化也是一种风险最小的投资战略 （三）一元核心制造下的投资多样性财务战略定位 第三节 财务战略实施策略 初创期 没有规模优势； 融资环境相对不利问题； 核心产品不能企业提供大量的现金流； 管理的无序要求强化集权； 企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，等等。 发展期 快速发展的企业面对巨大的现金需求； 会计的账面收益能力不是很高，企业也很难利用负债筹资来达到节税作用； 投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，等等。 财务战略定位 初创期 1．权益资本型的筹资战略 2．一元化的投资战略 3．零股利政策 发展期 1．相对稳健型的筹资战略 2．适度分权的投资战略 财务战略实施策略 初创期 1．全方位落实财务战略意图 2．制定财务战略实施计划 3．财务管理以生产与研究开发为依据 发展期 1．合理测定企业发展速度 2．主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资 3．充分规划投资项目 4．积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务 5．采用各种灵活的方式来扩大其自身规模 经营风险与财务特征 成熟期 市场增长潜力不大，产品的均衡价格也已经形成，市场竞争不再是企业间的价格战，而是内部成本管理效率战； 形成较大的现金净流入量； 有足够的实力进行对外借款； 股票价值有可能被市场高估； 高股利，等等。 调整期 进行产业重构； 伴随着内部经营调整，需要实施组织再造与管理更新，等等。 财务战略定位 成熟期 1． 激进的筹资战略 2．积极利用市场资源，置换企业资本 3．灵活多样的投资战略 4．拓宽投资视野 5．扎实的成本管理战略 6．高股利支付率的分配战略 调整期 1．财务资源集中配置战略 2． 高负债率筹资战略 3． 高支付率的分配战略 财