风险投资对企业研发创新影响研究.pdf

摘要 全球金融危机过后，各国都在极力探寻经济可持续发展的道路，提高企业及 产业的自主创新能力是普遍达成的共识。而全球风险资本市场在经历了五年的恢 复之后重整旗鼓，也进入了新一轮快速发展周期。除了成熟的投资地区外，包括 中国、印度、俄罗斯等新兴地区的风险投资市场发展也快速升温。 在实施创新战略的形势下，我国的风险投资能否发挥促进企业创新的作用是 本文研究的重要课题。论文主体部分从风险投资对企业是否进行RD投资、企 业RD投资的强度和企业专利产出三方面的影响考察VC是否会对企业的研发 创新活动产生影响。同时，引入VC的四种特征指标，进一步考察VC的特征对 VC作用的发挥有着怎样的影响。 本文共分为五章，第一章全面阐释研究背景、研究意义及研究对象，对论文 内容进行概括介绍；第二章文献综述全面梳理风险投资、企业创新及两者关系的 既有文献，为实证研究奠定理论基础；第三章和第四章是论文的主体实证部分， 在实证部分，作者通过上市公司年报及Wind数据库收集了2006年至2009年间 864个专利数据及经营现金流、销售收入等相关控制变量数据，通过构建相应的 logit模型、OLS模型、Pos模型对理论预测展开实证分析；第五章总结研究结论 并探讨未来研究方向。 本文研究发现风险投资在支持企业研发决策、加大企业研发投入、专利产出 三环节中都有着正向推动作用。通过对风险投资特征的细分研究，还发现在企业 研发决策环节，风险投资的所有权、控制权、结构特征及经验特征，并没有对 VC的研发决策产生显著差异性影响；在加大研发投入方面，高所有权、高控制 权及具有联合投资结构特征的风险投资表现更好，而经验特征不存在差异性的影 响：在企业的专利产出环节，高所有权和高控制权仍具有正向差异性影响，而具 有联合投资和经验特征的风险投资，更多地运用其在知识关联、共享规则等方面 的优势，促进创新合作的形成，并不有利于专利的产出，呈现负向差异影响。以 上研究结果揭示了我国风险投资对于企业研发创新活动的促进作用，为国家支持 风险投资行业的发展提供理论借鉴，也为风险投资管理提供了可行的方向。 关键词：风险投资； R＆D；专利产出 ABSTRACT Statesare to the ofsustainableeconomic strugglingexplorepath development the crisis．Theirconsensusisthat theirbesttoenhancethe after financial global try for innovationof the venturemarket capacityindependent industry．Andglobal capital hasenteredanewroundof afterfive of down．In settle rapiddevelopmentcycle years additiontomatureareasofthe venture suchas capital，otheremergingregions China, IndiaandRussiaare rapidwarming． of Themain this istoexaminetheroleofVConinnovationandin subject paper theeconomic inthefuture．We totestwhetherVCshavea dev