对民营上市公司控制权与企业价值相关性研究.pdf

对民营上市公司控制权与企业价值相关性的研究 企业管理 专业 研究生邱锦美 指导教师 王冲 由于我国证券市场具有新兴转轨性质，部分学者认为具有弱态有效的特 征，这表明在我国证券市场上存在着信息不公开、不透明的情况，这将直接影 响到证券市场监督作用的发挥．一方面，我国经济处于快速增长时期，不断涌 现出新的企业，尤其随着我国政府实施鼓励和支持民营经济发展的政策，民营 企业从数量到规模都有了长足的发展，证券市场上公开发行、借壳上市，以及 管理层收购所形成的民营上市公司也不断增多。另一方面，由于我国证券法律 法规尚不健全，对投资者权益的保护严重不足，许多民营上市公司最终控制股 东利用其控制地位肆意侵害中小投资者的利益，为自己谋取控制权私人收益。 其中，我国民营上市公司相当典型的一个特征是普遍使用金字塔结构来保持对 上市公司的控制权，这种控制权形态使得民营上市公司最终控制人的侵害行为 更难以被察觉，侵害行为的后果也就更为严重，其中“德隆系的倒塌”即新 疆德隆及其控制的数家上市公司的破产就是一个典型的例证。民营上市公司如 何充分利用证券市场资金配置的功能，吸引投资者的投资，扩大自身经营规模， 提高企业价值；同时，证