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中国企业进行管理层收购的价值评估问题浅析 摘要：管理层收购(MBO)作为曾经流行于欧美国家的一种较新的融资方式在我国的出现，为我国国有企业的改革以及公有制企业产权问题的解决指出了一条新路，西方国家MBO的实施在激励内部人积极性，降低代理成本，改善公司治理结构和经营状况等方面部起到积极的作用。但是，由于中国比较低的市场化程度和政府过多的干预使我国的MBO从一开始就带有很多的非经济色彩，MBO背离竞争原则，行政干预色彩浓厚，操作程序违规或存疏漏，这些都使得价值评估产生扭曲。要解决这些问题，科学合理地确定MBO令的企业价值，首先需要根据我国实行MBO的实际情况和现实意义，选择适合我国当前国防的企业价值评估方法，笔者认为资产评估法和贴现现金流量法是比较适合我国当前国防的企业价值评估方法。除此之外，科学确定转让股份的内在价值，提高谈判过程约公平性以及解决转让定价中管理层的历史贡献问题，都是需要迫切解决的一些源于外部环境对管理层收购中企业价值评估的制约因素。同时，加大证监会的监管力度，发挥独立董事的作用，大力发展中介机构，对道德风险进行社会、法律制约也能够规范MBO中的企业价值评估问题，促进MBO在我国的发展。 关 键 词：管理层收购 价值评估 一、引言 管理层收购也即MBO．是Management Buy—outs的简称，它最早起源于英国。作为20世纪70一80年代流行于欧美国家的一种企业收