我国管理层收购存在的问题和解决方案.docVIP

江西财经大学 自 学 考 试 毕 业 论 文 题 目 我国管理层存在的问题及对策分析 专 业 工商企业管理 学生姓名 谭健 论文编号 准考证号 019509100297 指导教师 舒辉 2012 年度 上 (上/下) 江西财经大学自学考试毕业论文指导登记表（一） 姓名： 专业：工商企业管理 编号： 论文撰写成绩（百分制）论文题目：开题报告： 二、管理层收购的优缺点及现状 三、管理层收购问题的对策 我国管理层收购存在的问题及对策分析 【内容摘要】 管理层收购（ＭＢＯ）使所有者和经营者合二为一，使得代理成本大大降低。在我国的管理层收购容易导致国有资产流失，还会导致收购的不公平，根据这两大问题我们的对策有：要完善管理层收购的法律法规，加强监督力，增加对信息的透明度，应用信托制度，还应该让大多数的人所熟知，其中主要以三个问题为主：收购资金来源、收购价格和收购信息，我们只有很好的处理好些问题就能够更好的发挥管理层的优点，才有利于我国的企业更好的发展，企业的机制和体制更加的完善。 【关键词】管理层收购　收购资金　价格　收购信息 目录 管理层收购的内涵及优缺点………………………………… 二、我国管理层收购的现状及存在的问题……………………………… （一）管理层收购的优点 …………………………………………… 1.MBO有利于解决产权结构问题 ……………………… 2.MBO是有效的激励机制 ……………………………… 3.MBO有利于企业家约束 ……………………………… （二）管理层收购的缺点 ………………………………………… 1.管理层收购容易导致国有资产流失………………… 2.管理层收购容易导致不公平……………………… （三）国内MBO的现状…………………………………………… 1.收购资金来源狭窄…………………………………… 2.我国实施MBO收购定价不公正加强对MBO公司的监管增加MBO信息披露的透明度应用信托机制 一、 管理层收购（Management Buy-out，MBO）即目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为近期，学者的观点更偏向于强调管理层收购行为获得企业实际控制权的目的性，将管理层收购定义为“目标企业的管理层利用融资购买本企业股份，从而获得或可能获得本企业实际控制权的行为。” “企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。”一个公司的董事和经理对本公司实施的收购行为；或者一个外部主体对公司进行的杠杆收购，而公司的管理层在该外部收购主体中拥有实质上的资金利益。此定义强调管理层收购的杠杆性特征，是对美国高财务杠杆型管理层收购的反映（一） 1.MBO有利于解决产权结构问题 美国学者伯利和米恩斯在其经典著作《现代公司与私有财产》中指出，公司所有权与控制权的分离造成了十分严重的恶果——代理问题。这种部分的所有权和完全的控制权结合起来就可能会导致管理者的工作缺乏活力，或者导致其进行违背公司所有者（股东）利益的额外消费，更有甚者他们无休止地追求权力的支配感觉，并试图通过公司的多元化发展和规模扩张来满足自我。在所有权极度分散的大公司中，单个所有者没有足够的动力在监督管理者行为所需要的资源上进行大量的花费。这种缺乏制约的管理层扩张将给企业，最终给股东带来灾难性的后果。通过实施管理层收购能够将过于集中的股权有偿转移给管理者，这种管理者的身份由单一的经营者角色变为所有者与经营者合一的双重身份，有利于股东与经营者之间的利益均衡。通过管理者对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务重组来达到节约代理成本的目的。从而成功地解决所有权与控制权分离的问题，进而激励管理层消除代理成本，使MBO成为优化公司产权结构的有效途径。 2.MBO是有效的激励机制 著名经济学家诺斯曾就产权对于激励的作用进行过研究，其结论是：经济增长的关键在于产权制度，一种提供适当有效的个人激励的产权制度是经济增长的决定性因素。激励是公司治理结构中的核心内容。的收购过程中，由于多年来国有产权的主体不清晰以及出资人处于虚置地位使国有产权在收购交易处于弱势地位，多是被动接收管理层的收购要约，在交易的过程中也没有形成充分的价格竞争，难以真实反映国有产权的