第八章 开放经济下的政策目标与工具.pptVIP

浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下有很多不同。 为区别，将米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲突， 将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现象称为广义的内外均衡冲突。 经济状况：失业+逆差（直观的解释） 1、扩张性财政政策→需求↑→改善失业状况 同时， →利率↑→资本流入→国际收支改善 扩张性财政政策增强了紧缩性货币政策的效果。 2、扩张性货币政策→利率↓→资本流出 紧缩性财政政策→利率↓→资本流出 给国际收支造成更大的压力 结论：紧缩性货币政策对付国际收支逆差 扩张性财政政策对付失业（通缩） IB线（内部均衡线）：向右向下倾斜 本币汇率上升将减少出口，增加进口，所以要维护内部均衡就必须增加国内支出。 IB线之下，经济内部处于失业状态； IB线之上，经济内部处于通胀状态。 EB线（外部均衡线）：向右上倾斜 本币汇率贬值会增加出口，减少进口，所以要防止经常项目收支出现顺差，就需要扩大国内支出，抵消进口的减少。 EB线之下，经济外部处于逆差； EB线之上，经济内部处于顺差。 * * 第八章 开放经济下的政策目标与工具 在开放条件下，政府对经济进行调控的中心任务是在实行经济的稳定与发展的同时（内部均衡问题），确定经济合理的开放状态（外部均衡问题），并解决这两者之间可能存在的矛盾。 本部分的主要内容是介绍一国如何利用政策搭配解决内外均衡的冲突问题。 （第一节）开放经济下的政策目标 （第二节）开放经济下的政策工具与调控原理 内部均衡与外部均衡 外部均衡的标准 内部均衡与外部均衡的关系 第一节 开放经济下的政策目标 一、内部均衡与外部均衡 1. 封闭经济 所追求的政策目标：经济增长、充分就业、价格稳定 可能冲突 可能冲突 宏观政策调控的主要课题：协同三者的冲突，确定并实现三者的合理组合。 2. 开放经济 所追求的政策目标：经济增长、充分就业、价格稳定、国际收支均衡 关系复杂 内部均衡目标 外部均衡目标 一、内部均衡与外部均衡 经济增长是一个长期的任务，在暂不考虑经济增长问题时，内部均衡定义为：国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。 外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。 布雷顿森林体系下： 外部均衡通常视为经常账户平衡。 现在： 外部均衡定义为与一国宏观经济相适应的合理的国家收支结构。 如果我们不对国际收支中的资金期限结构等问题具体分析，则外部均衡的定义可以简单表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。 一、外部均衡的标准 1. 经济理性 确定合理的经常账户余额主要有两条：（1）经济理性；（2）可维持性 假定一国可以按世界利率无限制地借款或贷款，那么存在着收益率高于这一利率的投资机会而国内储蓄又不能满足时，符合理性的行为就是在国际金融市场上借款以使本国投资大于国内储蓄，该国出现经常账户赤字。这可参见图8-1。 确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的。 （1） 时间偏好的差异。 超额供给 偏好即期消费 偏好将来消费 当各国的时间偏好存在差异时，偏好即期消费的国家在当期应追求经常账户的余额为赤字，而偏好将来消费的国家在当期应追求的经常账户余额为盈余。 超额需求 （2） 资本边际生产率的差异 当各国资本边际生产率存在差异时，资本应从收益率较低的国家流向收益率较高的国家，直至各国的资本边际生产率相同时为止。 O O’ E O* r’* ro* r* r’ r0 B D Q MPC* MPC 资本边际生产率 资本边际生产率 甲国资本存量 乙国资本存量 边际生产率曲线 当各国的资本边际生产率存在差异时，资本边际生产率较高的的国家应追求的经常账户余额为赤字，而资本边际生产率较低的国家应追求的经常账户余额为盈余。 2. 可维持性 必须考虑可维持性问题的原因是：资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，也就是经济面临着跨时期的预算约束。 假定一国开始时没有任何国外资产，同时不考虑投资问题（两时期模型）： B1＝Y1-C1＝CA1，CA1＜0 第一期至第二期之间的外国资产或债务的变化等于第二期的经常账户余额，这一余额不仅要考虑该时期国民收入与消费之差，还应当考虑支付给国外债务的利息，即： B2-B1＝CA2=iB1+Y2-C2 由于在两时期模型中我们不考虑第二个时期以后的情况，因此在第